El 23 de agosto, la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos rechazó todos los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETF) respaldados por derivados presentados por ProShares y Direxion.
De acuerdo con Jake Chervinsky, un abogado de defensa del cumplimiento del gobierno y litigio de valores para Kobre Kim LLP, la SEC desaprobó los siete ETF debido al riesgo de manipulación del mercado y fraude involucrados.
¿Qué hicieron ProShares y Direxion para hacer?
El mes pasado, la SEC de los EE. UU. Rechazó oficialmente la propuesta ETF presentada por los gemelos Winklevoss, citando la manipulación del mercado como una de las principales preocupaciones. Los gemelos Winklevoss usaron Gemini, un intercambio de criptomonedas estrictamente regulado, para establecer el valor de Bitcoin.
Pero, la SEC argumentó que debido a que los mercados de Bitcoin no son intrínsecamente resistentes a la manipulación, confiar en un solo intercambio para determinar el valor de un ETF de Bitcoin, que tiene el potencial de generar miles de millones de dólares en capital nuevo, es de alto riesgo .
En ese momento, los gemelos Winklevoss creían que su ETF tenía una gran posibilidad de ser aprobado por la SEC, dada la participación del Nasdaq, el segundo mayor mercado bursátil del mundo, en las operaciones de Gemini para garantizar que el mercado y la actividad comercial permanezcan transparentes y auténticos. .
Como respuesta a la decisión de la SEC de rechazar la propuesta ETF presentada por los gemelos Winklevoss, ProShares y Direxion presentaron nuevas propuestas ETF, que utilizaron el mercado de futuros estrictamente regulado de Cboe y CME para establecer el valor de sus ETF.
Si bien los mercados de Cboe y CME son mercados regulados, la SEC dijo que los mercados de futuros de Bitcoin no son lo suficientemente grandes como para permitir que un ETF basara su valor.
Chervinsky dijo:
“Entonces, ¿por qué la SEC rechazó todos estos ETF? Básicamente, la decisión se redujo al riesgo de manipulación del mercado y fraude. La SEC solo puede aprobar un ETF que esté ‘diseñado para evitar actos y prácticas fraudulentas y manipuladoras’. En opinión de la SEC, estos ETF no lo eran “.
Agregó además que la SEC no estaba satisfecha con los esfuerzos de las dos instituciones para confiar en los mercados de futuros, principalmente porque la SEC es consciente de que la mayoría de las operaciones de Bitcoin todavía se produce en mercados no regulados y en intercambios de criptomonedas.
“La SEC no se impresionó, y descubrió que los mercados de futuros de bitcoin no son de” tamaño significativo “, como exige la negativa de Winklevoss. Incluso citaron al favorito de Crypto Twitter, Chris Giancarlo, presidente de la CFTC, quien caracterizó el volumen de los mercados de futuros como ‘bastante pequeño’. Como resultado, la SEC descubrió que CBOE y CME no proporcionarían información suficiente sobre la ‘identidad de los participantes del mercado’ en los mercados spot y derivados no regulados ‘donde ocurre una gran mayoría de las transacciones’, explicó Chervinsky.
A largo plazo, a medida que el mercado de futuros de Bitcoin aumente de tamaño y otras instituciones financieras reguladas como Goldman Sachs, que ya han comenzado a despejar futuros en nombre de sus clientes, expandan sus negocios para crear un importante mercado de futuros junto con CME y Cbee, es posible que los ETF respaldados por derivados reciban la aprobación de la SEC.
Pero, a corto plazo, la SEC no aprobará ningún ETF respaldado por el mercado de futuros en el mercado estadounidense.
Cboe y VanEck ETFs
Con base en los argumentos de la SEC contra el ETF de Winklevoss Bitcoin y los ETF ProShares, está claro que la SEC está tratando de ver un monitoreo riguroso de las transacciones por parte de un ETF que se base en un mercado regulado de tamaño significativo.
Puede ser difícil satisfacer todas las demandas de la SEC, pero con la trayectoria de VanEck y Cboe, los dos ETF tienen la mayor probabilidad de ser aprobados para estar disponibles en los mercados estadounidenses.
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