Sería fácil creer que la narrativa de la “inflación máxima” está muerta, especialmente después de los resultados del índice de precios al consumidor, pero no es así.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC), técnica utilizada para observar la evolución de la inflación, se calcula a partir del precio promedio requerido para comprar un conjunto de bienes y servicios de consumo en comparación con períodos anteriores.
En los Estados Unidos, el IPC aumentó un 9,1% con respecto al mismo período del año pasado, mostrando un máximo de 40 años.
Con el comienzo de la temporada de ganancias, durante la cual varias empresas que cotizan en bolsa publican sus informes de ganancias trimestrales, los inversores esperan escuchar muchos comentarios corporativos cautelosos sobre costos más altos, tasas en aumento y una desaceleración del consumidor.
Sin embargo, grandes nombres en el campo como Jim Cramer, Jeremy Siegel y Wharton School todavía insisten en que el pico de la inflación se acerca. Según ellos, los precios de los bienes y el transporte han caído sustancialmente, y los precios de las viviendas y los alquileres (un gran impulsor del IPC) también caerán pronto.
La narrativa dominante sigue siendo pesimista: la inflación está realmente fuera de control y persistirá en estos niveles durante muchos meses, lo que obligará a la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) a ser aún más agresiva. Las empresas se verán obligadas a subir los precios incluso ante una demanda más débil.
Como resultado, las expectativas de ganancias caerán entre un 10% y un 20%, y los múltiplos (relación precio/ganancias) se contraerán aún más.
Los optimistas no quieren poner precio a este terrible escenario porque creen que las señales ya muestran una economía lenta, no un colapso. Pero aún creen que el crecimiento será moderado e incluso admiten que Estados Unidos podría experimentar una leve recesión.
Pero el desempleo en el país está ahora en el 3,6%, en una recesión ese nivel supera invariablemente el 6%, y eso todavía parece poco probable.
Binky Chada de Deutsche Bank insiste en que el mercado ya fijó ese precio y, en una nota a los clientes, dijo:
“Creemos que es poco probable que el mercado experimente más liquidaciones con solo ganancias más débiles o recortes de orientación, ya que ahora se esperan en gran medida”.
“El mercado normalmente se recupera durante la temporada de ganancias, especialmente después de las liquidaciones y cuando el posicionamiento de los inversores es muy bajo al ingresar a la temporada de ganancias, como es el caso hoy”, dijo Chada
Los comerciantes activos también apuntan a la estabilización en los nombres de tecnología especulativa como Ark Innovation ETF (ARKK), que ha dejado de caer. También señalan que las acciones de materias primas (energía y metales) han caído considerablemente en las últimas seis semanas, y que nadie está buscando acciones defensivas de consumo sobrevaluadas como Procter & Gamble.
Hay una explicación más simple de por qué hemos estado en una juerga de marketing en las últimas semanas: fatiga. Los volúmenes de negociación han sido ligeros recientemente y la intensidad de venta que vimos en junio se ha aliviado. No es solo fatiga de ventas, hay fatiga de inflación.
Es posible que la venta se haya ralentizado, pero hay demasiado pesimismo para ver una compra significativa. Es por eso que no ve días de alto volumen. Los aumentos en los precios de los activos se observan después de las caídas solo para que vuelvan a caer.
Y eso no sería una actividad saludable del mercado alcista.
No caer demasiado bajo con malas noticias es una buena señal, pero un fondo de mercado necesitará mucho más que eso. Se necesitaría un catalizador mucho mejor, una razón para empezar a comprar.
“Lo que, en nuestra opinión, podría impulsar una liquidación en el mercado son señales de aversión al riesgo empresarial, en particular, importantes medidas de reducción de costos o cambios en los planes de gasto de capital”, dijo Chada, en un intento de hacer lo que todos están haciendo. haciendo: protegiéndose.
Texto adaptado de la publicación CNBC Pro.
