Un documento redactado por tres empleados del Banco Central Europeo afirman que si las instituciones llegaran a usar DLT (tecnología de contabilidad distribuida) para registrar activos tradicionales, como dinero de bancos comerciales y dinero electrónico regulado, las stablecoins podrían volverse redundantes.
Esta información viene a raíz de las crecientes incertidumbres regulatorias y de gobierno en torno a las monedas estables. Incluso si se usaran más las monedas estables o si se manejaran correctamente las normativas, aún pueden verse obstaculizadas por la incertidumbre “relacionada con la falta de escrutinio y reconocimiento regulatorio”.
Al observar los mecanismos principales utilizados para estabilizar el valor de estas monedas, los tres empleados concluyen que, independientemente de la evolución del mercado, algunos tipos de monedas estables tienen el potencial de mantener un valor equilibrado en la moneda de referencia.
“Este resultado muestra una compensación entre el nivel de innovación que ofrecen los diferentes tipos de monedas estables y su capacidad para mantener su precio estable en la moneda de referencia”.
Estructura de las stablecoins.
Los autores clasificaron las monedas estables en función de los mecanismos principales:
- Fondos tokenizados: al observar el mercado y los tipos de monedas estables, en el informe se dijo que algunas monedas estables importantes siguen el mismo modelo de negocios que el dinero electrónico tradicional y los sistemas de pago prefinanciados. Esto significa que emiten una forma “tokenizada” de los fondos que los respaldan, en redes DTL, denominadas en la moneda de referencia. Sin embargo, conllevan los mismos riesgos que “sus competidores no DLT”.
- Stablecoin colateralizado ( monedas estables colateralizadas dentro y fuera de la cadena): estas están “sujetas a la volatilidad de la garantía subyacente”, tienen muchos mecanismos de estabilización secundarios “que pueden verse como verdaderamente innovadores”. Además, Algunas monedas estables respaldadas por garantías en cadena resistieron las fluctuaciones y la caída en el precio de los activos criptográficos utilizados como garantía. Sin embargo, “no está claro si esto se debe a mecanismos de estabilización efectivos o a la rigidez de los usuarios impulsados por un fuerte interés en proteger su privacidad y / o permanecer fuera del sistema financiero”.
- Monedas estables algorítmicas: son económicamente insignificantes, “una alternativa teórica más que una solución práctica”, dado que los que están en producción tienen una capitalización de mercado promedio combinada de EUR 9.7 millones (USD 10.7 millones) de enero a julio de este año. Los autores dicen que ha habido un debate entre las reglas y la discreción dentro de la comunidad de bancos centrales durante décadas. Entonces, aunque las monedas estables algorítmicas parecen innovadoras, “son un movimiento en la dirección opuesta en comparación con el enfoque adoptado por las principales autoridades monetarias y no han demostrado ser capaces de limitar la volatilidad de su valor más allá del corto plazo”. Aún así, su desarrollo debe ser observado para posibles nuevos debates.
Para finalizar.
En el informe, concluyen que existe una fuerte relación entre las dos características inversamente relacionadas: la innovación de un tipo de moneda estable y la capacidad de esa moneda para limitar la volatilidad de los precios expresada en una moneda de referencia. Aquellos que buscan un depósito de valor equilibrado pueden encontrarlo en las monedas estables menos ingeniosas “especialmente si se legitima por el cumplimiento de los estándares típicos de las empresas tradicionales”. Sin embargo, cuando se trata de los tipos de stablecoin más innovadores pero volátiles, “el jurado aún está fuera” sobre cuál podría ser su papel futuro.
