Los ETF de Bitcoin se han hablado continuamente durante los últimos meses. Se han enviado numerosos ETF a la SEC en Estados Unidos: ProShares, Winklevoss, VanEck-SolidX y muchos otros. Sin embargo, existe una considerable confusión entre los inversores menos experimentados, que se ven obligados a lidiar con diferentes tipos de inversión: ETF, ETN, Futuros, etc.
ETF vs ETN
ETF son las siglas de Exchange-Traded Fund. Estos son fondos que replican el rendimiento de un índice en la lista, por ejemplo, mediante la agrupación de varias poblaciones.
En el caso de bitcoin, habrá un fondo que mantiene bitcoin y vende acciones, que los clientes potenciales pueden comprar a través de su cuenta. Entonces, la idea es acumular una cantidad significativa de bitcoin y convertirlos en herramientas y productos financieros que puedan comercializarse en los mercados de manera similar a las acciones.
ETN son las siglas de Exchange-Traded Note. El mecanismo es similar al ETF, pero los ETN son más riesgosos porque son títulos de deuda garantizados por el banco. Si el emisor fuera a la bancarrota, los suscriptores de ETN podrían perder su inversión. Aunque en muchos casos los emisores garantizan el ETN.
Varias propuestas de ETF
Como explica Jake Chervinsky un abogado de investigación criminal del gobierno de los Estados Unidos, el registro de un ETF sigue un procedimiento estándar de tres pasos:
- El solicitante propone el ETF;
- La SEC publica la notificación del depósito en el Registro Federal;
- La SEC tiene un período de tiempo variable para aceptar o rechazar la propuesta de ETF. Por lo general, 45 días en total, pero puede demorar hasta 240 días.
En general, la confusión dentro de la comunidad se debe a las diferentes propuestas de ETF, desde las rechazadas hasta las que aún se están considerando. Rechazar uno de estos productos generalmente no significa rechazar todas las propuestas, ya que la SEC analiza cada caso por separado.
La aprobación
Robert J. Jackson, uno de los comisionados de la SEC (Comisión de Bolsa y Valores), habló sobre las criptomonedas en la conferencia Future of Fintech explicando las razones que pueden empujar a la entidad estadounidense a aprobar los ETF de bitcoin (BTC).
La SEC ya ha retrasado repetidamente la decisión con respecto a estos ETF y también ha dudado en regular un sector que, según Jackson, aún carece de suficiente liquidez y transparencia.
“Básicamente, tenemos que tomar decisiones para garantizar un buen producto para los estadounidenses, en el que puedan decidir invertir. En lo que respecta al comercio de criptomonedas, hay muchos aspectos a considerar que son fundamentales hoy en día”.
Hester Peirce no piensa de la misma manera, aunque Jackson ha señalado repetidamente que su estancamiento se debe al hecho de que no existe una protección contra la manipulación de este mercado, precisamente debido a la falta de liquidez que es característica de él.
El número inadecuado de creadores de mercado es otro problema fundamental. Todavía no está claro si los precios se pueden garantizar al comprar o vender criptomonedas, todo esto está claramente relacionado con los bajos volúmenes.
“Cuando los mercados lleguen a una situación de estabilidad, transparencia y liquidez, creo firmemente que la SEC adoptará una postura positiva al aprobar varios proyectos de criptomonedas”.
No tus llaves, no tu bitcoin
La perspectiva de un ETF o ETN de bitcoin sacude mucho al mundo de las criptomonedas y esto se debe principalmente a que son productos mucho más flexibles que los futuros de bitcoin. Por ejemplo, un ETF es negociable a diario. Esta es la razón por la cual muchas personas piensan que en el caso de la autorización de la SEC, el precio de bitcoin podría aumentar mucho.
Sin embargo, no todos están de acuerdo con la aprobación de estos productos financieros. Hay voces críticas autorizadas como las de Nick Szabo y Andreas Antonopoulos.
Antonopoulos en contra de los ETF
El famoso evangelista de Bitcoin Andreas Antonopoulos se declara completamente en contra de los ETF y ha hablado claramente de ello en sus videos habituales de preguntas y respuestas sobre Bitcoin.
Explica que los grandes creadores de mercado pueden influir significativamente en los precios de los productos básicos, no solo en el mercado donde cotiza el ETF sino en todo el mundo, como es el caso del mercado de productos básicos.
Sin mencionar el hecho de que los titulares de las claves privadas no son los clientes sino los administradores de fondos. Supongamos que hay un tenedor duro con una cadena dividida y un lanzamiento aéreo para los propietarios de bitcoin. Los beneficiarios serán los titulares de las claves privadas, es decir, los administradores de fondos que pueden decidir qué hacer.
Antonopoulos también cita el ejemplo de una hipotética actualización de Bitcoin que conduciría al anonimato total. Los operadores de ETF podrían usar todo su poder de decisión para oponerse al anonimato de bitcoin.
La anticipación entusiasta de la aprobación de la SEC se debe al hecho de que, como sabemos, esta sería una noticia muy positiva y casi seguramente conduciría a un aumento en el valor de BTC. Sin embargo, pocos reflexionan sobre los riesgos a largo plazo que resultarían de la aprobación de los ETF sobre la autonomía de toma de decisiones de la red Bitcoin.
