Strategy, la firma de tesorería en bitcoin anteriormente conocida como MicroStrategy, acaba de registrar uno de los golpes financieros más severos jamás vistos en una empresa cotizada en Estados Unidos. La compañía reportó una pérdida neta de $12.600 millones en el cuarto trimestre, impulsada casi en su totalidad por el fuerte retroceso del precio de bitcoin, que borró decenas de miles de millones de dólares del valor de sus tenencias digitales.
El resultado no solo marca un antes y un después en la historia de Strategy, sino que también reabre el debate sobre los riesgos de convertir bitcoin en el eje central de una estrategia corporativa de balance.
TE PUEDE INTERESAR: Bull Score Index de bitcoin cayó a cero: CryptoQuant advierte que el mercado bajista ya es peor que en 2022
Strategy y el impacto directo del colapso de bitcoin en su balance
Durante el cuarto trimestre, Strategy informó una pérdida operativa aproximada de $17.400 millones, explicada casi íntegramente por pérdidas no realizadas asociadas a la caída del precio de bitcoin. La pérdida neta atribuible a los accionistas comunes se situó en $12.600 millones, un contraste brutal frente a los $671 millones de pérdida reportados en el mismo periodo del año anterior.
Este resultado coloca a Strategy en una lista histórica junto a gigantes corporativos que sufrieron colapsos excepcionales en contextos de crisis sistémicas, como AIG, Fannie Mae y Freddie Mac durante la crisis financiera de 2008.
El desplome de bitcoin: el detonante clave de la pérdida de Strategy
El informe financiero de Strategy llegó en medio de uno de los mayores desplomes intradía de bitcoin en su historia reciente. Según datos de The Block, el precio de bitcoin cayó desde aproximadamente $73.100 hasta mínimos cercanos a $62.400, lo que representa una caída intradía cercana al 15%.
Este movimiento violento del mercado tuvo un efecto inmediato sobre el balance de Strategy, cuya exposición a bitcoin es directa, masiva y sin precedentes en el sector corporativo.
Acciones de Strategy se hunden más del 70% interanual
El mercado bursátil reaccionó con rapidez. Las acciones de Strategy (MSTR), que cotizan en el NASDAQ, abrieron la jornada cerca de los $120, cerraron alrededor de $107 y continuaron cayendo hasta los $102 en operaciones posteriores al cierre.
En términos anuales, el golpe es todavía más contundente: las acciones de Strategy acumulan una caída superior al 70%, eliminando gran parte de la prima que los inversores asignaban a la estrategia agresiva de acumulación de bitcoin de la empresa.
De ganancias récord a pérdidas no realizadas en solo meses
Uno de los datos más llamativos del informe es la velocidad del cambio de escenario. Hace apenas cuatro meses, cuando bitcoin cotizaba cerca de sus máximos históricos, Strategy acumulaba más de $31.000 millones en ganancias no realizadas.
Hoy, con un precio promedio de compra cercano a los $76.000 por bitcoin, la corrección del mercado ha empujado a la compañía a una pérdida no realizada superior a $9.200 millones. Es un giro radical que ilustra el nivel de volatilidad implícito en una estrategia de tesorería basada casi exclusivamente en un activo altamente especulativo.
TE PUEDE INTERESAR: Bitcoin bajo presión extrema: el Crypto Fear and Greed Index cae a 9 tras liquidaciones por $2.700 millones
Strategy sigue siendo el mayor tenedor corporativo de bitcoin
A pesar del golpe contable, Strategy mantiene su posición dominante como el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo. Según el informe más reciente, la empresa posee 713.502 BTC en su balance a comienzos de febrero.
Una parte significativa de estas adquisiciones se realizó durante el rally de finales de 2024, cuando el precio de bitcoin llegó a superar brevemente los $126.000. Ese contexto explica por qué la caída posterior tuvo un impacto tan severo en los estados financieros de la compañía.
Estimaciones externas confirman la magnitud del golpe
Un investigador de Messari había anticipado previamente que las pérdidas del cuarto trimestre de Strategy rondarían los $17.400 millones, una cifra que terminó alineándose estrechamente con los datos oficiales.
Además, el analista advirtió que la debilidad persistente de bitcoin a comienzos de febrero podría implicar otros $14.000 millones en pérdidas no realizadas, lo que elevaría las caídas mark-to-market a cerca de $31.000 millones desde el cierre del año.
Strategy, bitcoin y el debate sobre el riesgo corporativo
El caso de Strategy vuelve a poner sobre la mesa una discusión clave en el mundo financiero:
¿hasta qué punto es sostenible convertir bitcoin en el pilar central de una estrategia corporativa?
Durante los mercados alcistas, la narrativa funcionó. Strategy fue vista como un vehículo apalancado para exponerse a bitcoin, atrayendo capital especulativo y justificando valoraciones muy por encima de su negocio tradicional de software. Sin embargo, el desplome reciente demuestra el riesgo asimétrico de esta aproximación cuando el mercado gira en sentido contrario.
Michael Saylor y una reacción mínima ante la pérdida histórica
Frente a uno de los peores trimestres de la historia corporativa moderna, la reacción pública de la dirección de Strategy fue sorprendentemente escueta. El presidente ejecutivo, Michael Saylor, se limitó a publicar un breve mensaje en X: “HODL”.
La palabra, icónica dentro de la cultura cripto, resume la filosofía que ha guiado a Strategy durante los últimos años: resistir la volatilidad extrema con una convicción absoluta en el largo plazo.
Implicaciones para el mercado y el futuro de Strategy
El golpe financiero sufrido por Strategy no es solo un evento aislado. Tiene implicaciones más amplias:
- Para los inversores, reaviva el debate sobre la valoración real de empresas altamente expuestas a bitcoin.
- Para otras corporaciones, funciona como advertencia sobre los riesgos de adoptar estrategias de tesorería excesivamente concentradas.
- Para el mercado cripto, demuestra cómo los ciclos de euforia pueden transformarse rápidamente en pérdidas históricas.
A corto plazo, el desempeño de Strategy seguirá estando íntimamente ligado al precio de bitcoin. Mientras el activo no recupere niveles cercanos o superiores al costo promedio de adquisición, la compañía permanecerá bajo presión tanto contable como bursátil.
TE PUEDE INTERESAR: Bitcoin entra en fase bajista: PlanB plantea 4 escenarios clave para el mercado y el posible fondo del precio
Strategy entra en los libros de historia… por las razones equivocadas
Con una pérdida neta de $12.600 millones en el cuarto trimestre, Strategy ha protagonizado uno de los mayores golpes trimestrales jamás registrados por una empresa pública en Estados Unidos. El episodio marca un punto de inflexión en la narrativa de éxito que acompañó durante años a su apuesta por bitcoin.
Aunque la empresa mantiene su convicción y su gigantesca posición en el activo digital, el mercado ha dejado claro que la volatilidad de bitcoin puede convertir ganancias récord en pérdidas históricas en cuestión de meses. El futuro de Strategy dependerá, más que nunca, de la capacidad de bitcoin para recuperar su tendencia alcista y justificar una de las estrategias corporativas más audaces —y arriesgadas— de la era moderna.
