La inflación CPI de Estados Unidos se moderó en julio hasta el 3,4% interanual, en línea con las expectativas de los economistas, mientras que la inflación subyacente se situó en el 2,5%. El dato redujo la posibilidad de una sorpresa inflacionaria que pudiera presionar a los mercados financieros y permitió que Bitcoin se mantuviera cerca de los 64.000 dólares, pese a una reacción inicial ligeramente negativa.
El índice de precios al consumidor (CPI, por sus siglas en inglés) aumentó 0,1% mensual en julio, frente a la previsión de un avance de la misma magnitud. En junio, el indicador había registrado una caída mensual del 0,4%.
En términos interanuales, el CPI pasó del 3,5% registrado en junio al 3,4% en julio, confirmando una moderación gradual de las presiones sobre los precios. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía y es seguida de cerca para evaluar la persistencia de la inflación, también cumplió con las previsiones.
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La inflación CPI de EE. UU. cumple las expectativas
El principal mensaje del informe de julio fue la ausencia de una sorpresa alcista en los precios.
El CPI general aumentó 0,1% mensual y 3,4% interanual, exactamente en línea con las previsiones de los economistas. El resultado supone una desaceleración frente al 3,5% interanual registrado en junio.
Por su parte, el CPI subyacente aumentó 0,2% mensual, también en línea con las expectativas. En términos anuales, la inflación subyacente alcanzó el 2,5%, ligeramente por debajo del 2,6% registrado en junio.
La coincidencia entre los datos publicados y las previsiones fue especialmente relevante para los mercados porque eliminó, al menos de manera inmediata, el riesgo de que una inflación superior a la esperada obligara a los inversores a modificar bruscamente sus expectativas sobre las tasas de interés.
En otras palabras, el informe no mostró una aceleración inesperada de los precios que pudiera cambiar de forma significativa el escenario monetario.
¿Por qué el dato de inflación es importante para Bitcoin?
La evolución del CPI de Estados Unidos tiene una influencia significativa sobre Bitcoin y otros activos de riesgo debido a su relación con las expectativas sobre la política monetaria de la Reserva Federal.
Cuando la inflación permanece elevada o acelera por encima de las previsiones, los mercados pueden anticipar una política monetaria más restrictiva. Esto normalmente incrementa la presión sobre los activos considerados de mayor riesgo, entre ellos las criptomonedas.
Por el contrario, una inflación que se modera puede reducir parte de esa presión, especialmente si también aparecen señales de enfriamiento de la economía.
El informe de julio cumplió precisamente esa función: no aportó una nueva señal de aceleración inflacionaria.
Sin embargo, el dato tampoco fue lo suficientemente débil como para provocar una fuerte revisión bajista de las expectativas sobre las tasas de interés. Por ello, la reacción de Bitcoin fue limitada.
Bitcoin reacciona brevemente y vuelve a estabilizarse
Bitcoin mostró una reacción inicial relativamente moderada tras conocerse el dato.
La criptomoneda cayó desde aproximadamente 64.400 dólares hasta 64.080 dólares en una reacción inmediata al informe, antes de estabilizarse nuevamente cerca de ese nivel.
A pesar del movimiento intradía, Bitcoin permanecía prácticamente plano en el balance de las últimas 24 horas, lo que reflejaba la ausencia de una sorpresa significativa capaz de desencadenar una fuerte operación de compra o venta.
El comportamiento resulta relevante porque los mercados de criptomonedas suelen reaccionar con rapidez a los datos macroeconómicos estadounidenses, especialmente cuando estos modifican las expectativas sobre las tasas de la Reserva Federal.
En este caso, la lectura fue diferente: el CPI no ofreció un catalizador suficientemente fuerte para provocar un movimiento direccional contundente en Bitcoin.
El comportamiento del Nasdaq 100 también apuntaba a una recepción relativamente favorable del dato. Los futuros del índice avanzaban aproximadamente 0,7%, una señal de que los inversores no estaban interpretando las cifras de inflación como una amenaza inmediata para los activos de riesgo.
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Los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen bajando
La reacción no se limitó al mercado de criptomonedas.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continuaron bajo presión después de la publicación del CPI, manteniendo la tendencia que ya se observaba antes del informe.
El rendimiento del bono estadounidense a dos años se situó alrededor del 4,19%, con una caída de 3,6 puntos básicos durante la jornada.
Mientras tanto, el rendimiento del bono a 10 años se ubicó en aproximadamente 4,66%, unos tres puntos básicos por debajo del nivel previo.
Los movimientos en los rendimientos son particularmente importantes porque reflejan cómo los mercados están reevaluando las condiciones monetarias y económicas de Estados Unidos.
Una disminución en los rendimientos puede aliviar parte de la presión que enfrentan los activos de riesgo, aunque el comportamiento de los bonos y de Bitcoin depende también de las expectativas sobre crecimiento económico, liquidez y futuras decisiones de la Reserva Federal.
El mercado todavía espera señales de la Reserva Federal
Aunque el CPI estuvo completamente alineado con las previsiones, el mercado continuó evaluando qué implicaciones tendría el informe para la próxima decisión de la Reserva Federal.
Según los datos citados en el informe, los operadores asignaban una probabilidad del 44% a una subida de tasas en la reunión de septiembre, frente al 48% que se descontaba antes de conocerse el dato de inflación.
Una semana antes, la probabilidad implícita era del 54%.
La reducción muestra que el informe de inflación disminuyó ligeramente las expectativas de una subida de tasas, aunque no eliminó por completo ese escenario.
El comportamiento también evidencia que los operadores están evaluando simultáneamente diferentes señales de la economía estadounidense. El informe de inflación llegó después de un dato laboral más débil de lo esperado, lo que aumentó la importancia del CPI para determinar hacia dónde podría dirigirse la política monetaria.
Un CPI sin sorpresa alcista reduce uno de los riesgos para los activos de riesgo
Daniela Hathorn, analista sénior de mercados de Capital.com, señaló que la ausencia de una sorpresa al alza en la inflación elimina una de las principales amenazas inmediatas para los activos de riesgo.
Sin embargo, la analista también advirtió que el informe probablemente no era lo suficientemente débil por sí solo como para provocar un cambio drástico hacia una postura más expansiva en las expectativas del mercado.
Ese matiz es importante para Bitcoin.
El escenario que deja el dato no es necesariamente el de una política monetaria mucho más flexible, sino el de una menor presión inflacionaria de la esperada inicialmente y un mercado que mantiene abiertas diferentes posibilidades sobre las tasas.
Para Bitcoin, esto significa que el CPI de julio no generó un nuevo obstáculo macroeconómico inmediato, pero tampoco proporcionó un catalizador suficientemente potente para iniciar una nueva fase alcista.
¿Qué puede pasar ahora con Bitcoin?
Con Bitcoin cerca de los 64.000 dólares, la atención del mercado permanece centrada en la evolución de las expectativas sobre la Reserva Federal.
El comportamiento posterior al CPI sugiere que los operadores ya habían incorporado buena parte de la información esperada en los precios. Al coincidir tanto la inflación general como la subyacente con las previsiones, el informe no produjo una desviación suficientemente grande como para provocar una revalorización agresiva de las posiciones.
El escenario podría mantenerse condicionado por tres factores principales: la evolución de la inflación, los próximos indicadores económicos de Estados Unidos y la probabilidad que el mercado asigne a cambios en las tasas de interés.
Una inflación que continúe moderándose podría contribuir a mejorar el entorno para los activos de riesgo. Por el contrario, una eventual reactivación de las presiones inflacionarias podría volver a aumentar las expectativas de una política monetaria más restrictiva.
Para Bitcoin, por tanto, el dato de julio representa más una señal de estabilidad macroeconómica que un catalizador alcista inmediato.
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Bitcoin queda pendiente de las próximas señales macroeconómicas
El informe de inflación de julio deja un escenario relativamente equilibrado. El CPI general bajó al 3,4% interanual, la inflación subyacente se moderó al 2,5% y ambos indicadores coincidieron con las expectativas del mercado.
Bitcoin, por su parte, absorbió el dato con una reacción inicial limitada y posteriormente se mantuvo alrededor de los 64.000 dólares.
La principal lectura para los inversores es que la inflación no generó la sorpresa alcista que podía haber aumentado la presión sobre los activos de riesgo. Al mismo tiempo, los datos publicados tampoco fueron suficientemente débiles para justificar una fuerte modificación de las expectativas monetarias.
Con los rendimientos de los bonos del Tesoro descendiendo y las probabilidades de una subida de tasas en septiembre reduciéndose del 48% al 44%, el mercado entra en una nueva fase de espera.
Para Bitcoin, el próximo movimiento dependerá en buena medida de si los siguientes datos económicos confirman la tendencia de moderación de la inflación y permiten anticipar un entorno monetario menos restrictivo. Por ahora, el CPI de julio ofrece una señal de alivio, pero no el impulso necesario para cambiar por completo la estructura del mercado de criptomonedas.
