Strategy vendió 1.690 BTC por aproximadamente $108,6 millones entre el 3 y el 9 de agosto, reduciendo sus tenencias de Bitcoin a 840.447 BTC. La compañía dirigida por Michael Saylor destinó parte de los recursos obtenidos a recomprar acciones preferentes STRC y elevó su reserva de efectivo en dólares hasta $4.650 millones.
La decisión marca una nueva etapa en la estrategia financiera de Strategy, que durante años convirtió la acumulación de Bitcoin en el eje central de su política de tesorería. La compañía continúa manteniendo una de las mayores reservas corporativas de BTC del mundo, pero ahora también está utilizando la monetización de sus activos digitales para respaldar sus instrumentos financieros y cumplir con sus compromisos de capital.
De acuerdo con un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Strategy vendió 1.690 BTC a un precio promedio de $64.262 por bitcoin, generando aproximadamente $108,6 millones.
Con esta operación, las tenencias de la compañía descendieron hasta 840.447 BTC, adquiridos a un precio promedio de $75.385 por moneda. El costo total de adquisición de la reserva asciende a aproximadamente $63.400 millones, incluyendo comisiones y otros gastos.
TE PUEDE INTERESAR: Bitcoin entra en una zona histórica que anticipó grandes recuperaciones
Strategy vende 1.690 BTC para reforzar su estructura financiera
La venta de Bitcoin representa un cambio relevante frente a la imagen que durante años acompañó a Strategy y a su cofundador y presidente ejecutivo, Michael Saylor: la de una empresa comprometida con acumular BTC de manera prácticamente permanente.
Sin embargo, las nuevas operaciones responden a un marco financiero diferente.
Strategy utilizó los recursos obtenidos de sus operaciones de mercado de capitales y de la venta de Bitcoin para recomprar 1.152.020 acciones preferentes STRC, al tiempo que incrementó su reserva de dólares.
La compañía informó que agregó $650 millones a su reserva en efectivo, elevándola hasta aproximadamente $4.650 millones al 9 de agosto.
Esta reserva tiene ahora una función específica dentro de la estructura financiera de Strategy: proporcionar liquidez para cubrir dividendos de acciones preferentes y pagos de intereses, además de respaldar determinadas operaciones relacionadas con sus instrumentos financieros.
El movimiento muestra que el Bitcoin acumulado por Strategy ya no funciona únicamente como una reserva de valor corporativa. También forma parte de una estructura más amplia de gestión de capital en la que los activos digitales pueden ser monetizados para sostener otras obligaciones financieras.
Strategy también vendió $653 millones en acciones MSTR
La venta de Bitcoin no fue la única operación relevante ejecutada durante la semana.
Strategy vendió 6.585.682 acciones ordinarias MSTR por aproximadamente $653,1 millones mediante su programa de emisión en el mercado, conocido como at-the-market o ATM.
Según la compañía, todavía quedan aproximadamente $22.000 millones disponibles dentro de este programa.
El mecanismo permite a Strategy captar capital mediante la emisión de acciones MSTR y utilizar esos recursos para diferentes objetivos financieros, incluida la adquisición de Bitcoin y, bajo el nuevo marco de capital, otras necesidades corporativas.
En este caso, la combinación entre emisión de acciones, monetización de Bitcoin y recompras de acciones preferentes evidencia una estrategia financiera considerablemente más flexible que la simple acumulación de BTC.
¿Por qué Strategy está vendiendo Bitcoin?
La respuesta está relacionada con el denominado Digital Credit Capital Framework, mediante el cual Strategy modificó la manera en que administra su liquidez y sus instrumentos financieros.
Bajo este esquema, la reserva de dólares de la compañía quedó destinada principalmente a cubrir dividendos de acciones preferentes y pagos de intereses.
Además, Strategy autorizó un programa de hasta $1.000 millones para recomprar valores de crédito digital, dando inicialmente prioridad a STRC.
La compañía también aprobó un programa de recompra de hasta $1.000 millones en acciones ordinarias.
Posteriormente, amplió su Bitcoin Monetization Program para permitir la venta de hasta $5.000 millones en Bitcoin con el objetivo de financiar la reserva de efectivo, dividendos, intereses y recompras de valores contempladas dentro de este marco.
Esto significa que las ventas recientes de BTC no necesariamente representan un abandono de la estrategia de Bitcoin de Strategy. Más bien, forman parte de una estructura diseñada para transformar una porción de sus activos digitales en liquidez cuando sea necesario.
Las tenencias de Bitcoin de Strategy siguen siendo enormes
Incluso después de vender 1.690 BTC, Strategy conserva 840.447 bitcoins.
Esa cantidad representa aproximadamente 4% del límite máximo de 21 millones de BTC que puede existir bajo las reglas actuales del protocolo de Bitcoin.
A precios cercanos a los niveles señalados en el reporte, la reserva de Strategy tiene un valor aproximado de $54.700 millones.
Sin embargo, existe una diferencia importante entre el valor de mercado de la reserva y el costo al que fueron adquiridos los bitcoins.
El precio promedio de adquisición de Strategy se sitúa en $75.385 por BTC, mientras que las últimas ventas se realizaron a un promedio de $64.262.
Por ello, la compañía mantiene importantes pérdidas no realizadas sobre parte de su posición cuando se compara el valor actual de Bitcoin con su costo agregado de adquisición. El texto de referencia sitúa estas pérdidas contables de mercado en aproximadamente $8.700 millones a los precios considerados.
La magnitud de la posición, no obstante, hace que incluso pequeñas variaciones en el precio de Bitcoin puedan generar movimientos de miles de millones de dólares en el valor de mercado de los activos de Strategy.
Michael Saylor aclara que no ha vendido sus propios bitcoins
Las recientes ventas corporativas también llevaron a Michael Saylor a diferenciar públicamente entre su patrimonio personal y las decisiones financieras de Strategy.
El cofundador y presidente ejecutivo de la compañía afirmó que cuando utiliza la frase “Never Sell Your Bitcoin”, se refiere a su propia postura como ahorrador.
Saylor señaló que nunca ha vendido sus bitcoins personales y subrayó que Strategy es una empresa pública y no su billetera personal.
La aclaración resulta relevante porque durante años su imagen pública estuvo estrechamente asociada a la estrategia de acumulación de Bitcoin de la compañía.
Ahora, mientras Strategy puede vender BTC como parte de su estructura financiera, Saylor sostiene que su postura personal de mantener sus bitcoins permanece intacta.
TE PUEDE INTERESAR: Bitcoin registra el mayor ingreso a Binance desde el fondo del ciclo anterior
El mensaje críptico de Saylor: “Doing ₿usiness”
El domingo, Saylor publicó nuevamente en X uno de los gráficos utilizados habitualmente para seguir la posición de Bitcoin de Strategy.
El mensaje que acompañó la publicación fue simplemente: “Doing ₿usiness”.
Históricamente, las publicaciones dominicales de Saylor con gráficos relacionados con las tenencias de Bitcoin de Strategy han sido interpretadas por el mercado como posibles señales de nuevas adquisiciones.
Sin embargo, esa relación se ha vuelto menos clara durante las últimas semanas debido a que la compañía ha adoptado una estrategia más flexible, que incluye tanto adquisiciones como monetización de Bitcoin y operaciones con sus instrumentos financieros.
Por ello, el mensaje no necesariamente anticipa una nueva compra de BTC.
STRC vuelve a acercarse a los $100
Otra pieza importante de la estrategia es el comportamiento de STRC, la acción preferente de Strategy.
El activo llegó a cotizar por debajo de $75 a finales de junio, pero posteriormente recuperó terreno y volvió a situarse por encima de $95.
El objetivo de la compañía es llevar nuevamente el precio hacia su valor nominal de $100.
La recompra de 1.152.020 acciones STRC forma parte de ese esfuerzo por gestionar la cotización del instrumento y utilizar el capital de la compañía de manera más eficiente dentro de su nueva estructura financiera.
En este contexto, la reserva de dólares de $4.650 millones adquiere especial relevancia: ofrece a Strategy un colchón de liquidez para atender sus obligaciones sin depender exclusivamente de nuevas emisiones de acciones o de ventas adicionales de Bitcoin en momentos desfavorables del mercado.
Strategy sigue dominando entre las empresas con tesorería en Bitcoin
Strategy continúa siendo, por un margen considerable, la compañía pública con mayor cantidad de Bitcoin.
Según los datos citados de Bitcoin Treasuries, 196 empresas públicas han adoptado algún tipo de modelo de adquisición de Bitcoin para sus tesorerías.
Después de Strategy aparecen otras compañías con posiciones significativamente menores. Entre las principales se encuentran Twenty One, respaldada por Tether; Metaplanet; MARA; y Bitcoin Standard Treasury Company, respaldada por Adam Back y Cantor Fitzgerald.
Sus respectivas reservas se sitúan en aproximadamente 43.514 BTC, 43.000 BTC, 35.377 BTC y 30.021 BTC.
La diferencia entre Strategy y sus competidores continúa siendo considerable, aunque el comportamiento bursátil de las compañías que utilizan estrategias de tesorería en Bitcoin ha cambiado significativamente.
Las empresas de tesorería de Bitcoin enfrentan un nuevo escenario
Las acciones de las compañías conocidas como Bitcoin Treasury Companies (BTC Treasuries) han perdido terreno frente a los máximos registrados durante el verano de 2025.
Uno de los principales factores mencionados en el contexto actual es la contracción de sus ratios de capitalización bursátil frente al valor neto de sus activos.
En el caso de Strategy, la propia compañía sitúa su enterprise mNAV en 1,07, mientras que sus acciones permanecen alrededor de 78% por debajo de los niveles máximos mencionados en el período de referencia.
Esto representa un desafío para el modelo.
Cuando las acciones de una empresa cotizan con una prima elevada respecto al valor de los bitcoins que mantiene, la compañía puede utilizar esa valoración para captar capital y aumentar su exposición a BTC.
Pero cuando esa prima se reduce considerablemente, la capacidad de utilizar emisiones de acciones como mecanismo de financiación puede verse limitada.
La evolución del precio de MSTR y de su relación con el valor de los activos subyacentes se convierte, por tanto, en un elemento cada vez más importante para evaluar la sostenibilidad del modelo.
Bitcoin y MSTR reaccionan con estabilidad tras la operación
El mercado no reaccionó con una fuerte caída inmediatamente después de conocerse la venta.
Bitcoin permaneció prácticamente estable el lunes posterior a la presentación del documento ante la SEC, mientras que las acciones MSTR registraban un avance de aproximadamente 0,2% en las operaciones previas a la apertura.
Durante la semana anterior, Strategy había registrado una ganancia de 3,3%, cerrando el viernes en $100,01.
Bitcoin, por su parte, avanzó aproximadamente 2,4% durante el mismo período.
La reacción relativamente contenida sugiere que la venta de 1.690 BTC fue interpretada dentro del contexto más amplio de la estrategia financiera de la compañía, en lugar de como una señal inmediata de capitulación sobre Bitcoin.
Qué significa la venta de Bitcoin para la estrategia de Michael Saylor
La operación cambia una premisa que durante años fue central para entender a Strategy.
La compañía ya no puede analizarse únicamente como una empresa que compra Bitcoin con el objetivo de mantenerlo a largo plazo.
Su estructura actual combina varios elementos: una enorme reserva de BTC, emisiones de acciones MSTR, instrumentos de deuda y acciones preferentes, recompras de valores y una reserva significativa de dólares.
La venta de 1.690 BTC demuestra que Strategy está dispuesta a monetizar parte de su posición en Bitcoin cuando considera que hacerlo contribuye a sus objetivos financieros.
Eso no elimina la apuesta de largo plazo por BTC. Incluso después de la operación, 840.447 BTC continúan siendo el núcleo de su balance y representan una exposición extraordinariamente grande al activo digital.
Pero sí modifica la interpretación de una de las frases más asociadas a Saylor: “Never Sell Your Bitcoin”.
En el caso de Strategy, la política ya no consiste simplemente en comprar y nunca vender. Bajo el nuevo marco financiero, la compañía dispone de mecanismos para decidir cuándo utilizar su exposición a Bitcoin como fuente de liquidez.
TE PUEDE INTERESAR: Bitcoin podría recibir billones de dólares de inversionistas institucionales, según CIO de Bitwise
El próximo desafío para Strategy
La cuestión central para los inversores ya no es únicamente cuántos bitcoins compra Strategy cada semana.
El foco está pasando a ser cómo administra su enorme posición de BTC, su deuda, sus acciones preferentes, la reserva de dólares y el valor de mercado de MSTR simultáneamente.
La compañía conserva una exposición sin precedentes a Bitcoin, pero también enfrenta el desafío de mantener una estructura financiera capaz de soportar períodos en los que el precio de BTC se encuentre por debajo de su costo promedio de adquisición o cuando la valoración bursátil de MSTR reduzca las ventajas de emitir nuevas acciones.
Con 840.447 BTC, una reserva de $4.650 millones y capacidad autorizada para monetizar hasta $5.000 millones en Bitcoin, Strategy cuenta con herramientas financieras considerablemente más amplias que las que tenía cuando su estrategia estaba concentrada casi exclusivamente en acumular BTC.
La venta de 1.690 BTC, por tanto, no representa simplemente una reducción de la mayor tesorería corporativa de Bitcoin. Es una señal de que el modelo de Michael Saylor está entrando en una fase en la que la gestión activa del capital y la liquidez adquieren tanta importancia como la propia acumulación de Bitcoin.
