El mercado de las criptomonedas ha entrado en una fase de incertidumbre tras una serie de movimientos técnicos y fundamentales que están dando señales de alerta. Uno de los indicadores más relevantes proviene del mercado de derivados, donde los datos de opciones muestran que los traders están adoptando posiciones defensivas ante una posible caída en el precio de Bitcoin, con niveles clave por debajo de los $100.000, y de Ethereum, con soporte bajo los $3.000. La plataforma Derive.xyz ha sido clave al revelar que el interés por opciones de venta (puts) se ha disparado, lo que refleja una creciente demanda de protección ante un posible desplome.
En este informe analizamos los datos más relevantes del mercado de opciones, la influencia de las decisiones de la Reserva Federal, el contexto macroeconómico, y lo que esto podría significar para la trayectoria futura de Bitcoin y Ethereum en el corto plazo.
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El contexto actual del mercado de criptomonedas
Después de un fuerte rally durante el mes anterior, los principales activos digitales —incluyendo Bitcoin y Ethereum— han mostrado señales de agotamiento. La euforia inicial ha sido reemplazada por cautela, impulsando una rotación de estrategias en el mercado de derivados. A esto se suma el estancamiento de los precios durante la primera semana de agosto, lo que ha intensificado las coberturas bajistas por parte de inversores institucionales y retail.
El precio de Bitcoin ronda actualmente los $115.518, tras caer más de un 1.9% en la última semana. Ethereum, por su parte, se mantiene alrededor de los $3.682, acumulando una baja de más del 3% en el mismo período, según datos de CoinGecko.
Derive revela un giro bajista en el mercado de opciones
Los datos de Derive.xyz para las opciones con vencimiento el 29 de agosto muestran una inclinación clara hacia las posiciones de venta (puts), especialmente en Bitcoin. Este cambio en el sentimiento refleja que los traders están anticipando escenarios de corrección o al menos consolidación bajista para ambos activos.
Bitcoin: puts superan ampliamente a las calls
Según Derive, las opciones put abiertas en Bitcoin son casi cinco veces superiores a las calls para la misma fecha de vencimiento. La concentración más significativa de interés se da en los strikes de $95.000, $100.000 y $80.000. Esto sugiere que los traders están posicionándose con fuerza para una caída del precio de Bitcoin por debajo de los $100.000, nivel psicológico clave que ha sido interpretado como soporte por muchos analistas.
Ethereum: cobertura moderada pero creciente
En el caso de Ethereum, las puts superan a las calls en poco más del 10%, con mayor actividad en los niveles de $3.200, $3.000 y $2.200. Aunque la cobertura bajista no es tan extrema como en Bitcoin, refleja una expectativa de posible corrección hacia niveles inferiores a los $3.000.
¿Qué significan las puts más caras que las calls?
En los mercados de opciones, el precio relativo entre puts y calls se conoce como “skew”. Cuando las puts son significativamente más caras, como sucede actualmente, esto indica una alta demanda de protección ante caídas.
Según Derive:
- El skew de 30 días en BTC ha bajado de +2% a -2% en el último mes.
- En ETH, el skew pasó de +6% a -2% en el mismo periodo.
Este cambio en el sesgo es señal clara de que los participantes del mercado están pagando más por protección bajista que por opciones alcistas, reflejando un cambio de narrativa.
Volatilidad implícita y riesgo de corrección
La volatilidad implícita es otra métrica clave en el mercado de opciones, y actualmente sugiere caminos muy diferentes para Bitcoin y Ethereum:
- Bitcoin: volatilidad implícita cercana al 35%
- Ethereum: volatilidad en torno al 65%
La brecha de volatilidad entre ambos activos ha crecido de 24 a casi 30 puntos desde junio, lo que indica un mayor grado de incertidumbre en el precio de Ethereum. A pesar de una relación put/call menos bajista que la de Bitcoin, los inversores están anticipando un escenario más volátil para ETH durante agosto.
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Estimaciones de probabilidad de precio: ¿qué tan probable es una caída?
A pesar del notable incremento en cobertura bajista, el panorama no es completamente pesimista. Las estimaciones de probabilidad de Derive revelan un sentimiento mixto:
- Ethereum:
- 25% de probabilidad de caer por debajo de $3.000 antes del 31 de agosto.
- 30% de probabilidad de terminar el mes por encima de $4.000 (subiendo desde 15% la semana anterior).
- Bitcoin:
- 18% de probabilidad de que reteste los $100.000 en el mismo período.
Estas estimaciones reflejan que, si bien el mercado se está cubriendo de una posible caída, aún existe optimismo en una recuperación rápida si las condiciones macroeconómicas mejoran.
La influencia de la Reserva Federal en el sentimiento cripto
Uno de los eventos más influyentes para este cambio de narrativa ha sido la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos en julio. Aunque el comité decidió mantener las tasas de interés sin cambios —en línea con lo esperado—, hubo dos votos disidentes a favor de recortes, una situación que no se daba desde hace 30 años.
Este hecho aumentó las expectativas del mercado sobre una posible reducción de tasas en la próxima reunión del FOMC en septiembre, lo cual tendría un impacto directo en activos de riesgo como Bitcoin y Ethereum. La herramienta FedWatch de CME estima una probabilidad del 85.5% de recorte de tasas el próximo mes.
¿Se avecina una caída profunda o solo una corrección técnica?
El posicionamiento actual de los traders sugiere que muchos están anticipando una corrección de mayor magnitud, aunque no necesariamente una caída catastrófica. Los niveles clave a vigilar son:
- Bitcoin: soporte fuerte en $100.000, seguido por $95.000 y $80.000.
- Ethereum: soporte psicológico en $3.000, con niveles técnicos en $2.200 como referencia bajista.
El hecho de que muchos traders se estén cubriendo no implica necesariamente que se materializará una caída, pero sí evidencia una mayor percepción de riesgo en el corto plazo.
Bitcoin como activo macro: correlación con decisiones políticas y económicas
Cada vez más, el precio de Bitcoin responde a eventos macroeconómicos globales, y no solo a factores internos del ecosistema cripto. La política monetaria de la Reserva Federal, el panorama inflacionario, los datos de empleo en EE.UU. y la salud del sector tecnológico influyen directamente en el comportamiento del principal activo digital.
En este sentido, las decisiones que se tomen en las próximas semanas desde Washington y los indicadores económicos tendrán un efecto inmediato en la percepción de riesgo, afectando tanto al mercado spot como al de derivados.
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Conclusión: lo que debes observar si operas o inviertes en Bitcoin
El mercado de opciones se está convirtiendo en un termómetro cada vez más confiable del sentimiento general. Que los traders estén comprando puts con tanta intensidad es una señal clara de que el entusiasmo desbordado del rally anterior ha dado paso a la cautela.
Sin embargo, esta cobertura bajista también puede interpretarse como una preparación para eventos inesperados. No se descarta que, si el entorno macro mejora, el mismo volumen de puts comprados pueda generar un “short squeeze” en caso de que Bitcoin o Ethereum retomen la senda alcista con fuerza.
