Halving significa reducir a la mitad, y al referirse a la minería de Bitcoin significa precisamente reducir a la mitad la recompensa para los mineros.
El halving es de suma importancia para el protocolo Bitcoin, porque de hecho es la única medida de política monetaria de BTC, y es lo que le da a Bitcoin su naturaleza deflacionaria.
De hecho, la recompensa otorgada a los mineros es la única forma que existe de crear BTC.
Esta prima está codificada en el código de Bitcoin, al igual que su reducción a la mitad. Por lo tanto, reducir a la mitad es un proceso intrínseco al protocolo Bitcoin e inmutable.
Además de ser inmutable, también es predecible, y la suma de todo esto le da el carácter deflacionario a Bitcoin.
Los comienzos de la minería de Bitcoin: recompensas completas para los mineros y sin reducción a la mitad
Inicialmente, cuando se publicó el protocolo Bitcoin el 31 de octubre de 2008, no había BTC y no había forma de crearlos.
El protocolo inicialmente preveía la entrega de 50 BTC como recompensa por cada bloque extraído. Entonces, los primeros 50 BTC se crearon cuando se extrajo el primer bloque de Bitcoin, el 3 de enero de 2009.
El segundo bloque no se extrajo hasta el 9 de enero, y se entregaron otros 50 BTC como recompensa al minero que lo extrajo. En ese momento, solo existían 100 BTC en total. Cabe señalar que esos primeros bloques fueron minados por el propio Satoshi Nakamoto, es decir, el creador de Bitcoin.
Desde entonces, la velocidad a la que se podría minar un nuevo bloque ha aumentado, llegando a acercarse al promedio teórico de 10 minutos. Entonces, se extraían alrededor de 6 bloques por hora, o 144 por día. Dado que se crearon 50 BTC por bloque, se crearon y distribuyeron alrededor de 7.200 BTC como premios a los mineros todos los días.
En ese momento ya había otros mineros además de Satoshi, y el valor de mercado del BTC así creado era esencialmente cero.
A finales de 2009 ya se habían creado más de 1,6 millones de BTC de esta forma, porque en realidad, el tiempo medio de minado de un bloque (el block-time) estaba muy por debajo de los 10 minutos.
A finales de 2010 ya se habían creado un total de casi 5 millones y a finales de 2011 casi 8 millones. En ese momento, 1 BTC había llegado a valer alrededor de $4, por lo que Bitcoin capitalizó alrededor de $32 millones.
El primer halving
El 28 de noviembre de 2012 se produjo el primer halving. En otras palabras, el protocolo Bitcoin redujo automáticamente a la mitad la recompensa para los mineros a 25 BTC por bloque.
Esto también redujo a la mitad la tasa a la que se creaban nuevos BTC, ya que manteniendo el ritmo de aproximadamente un bloque nuevo cada 10 minutos, ya no se creaban alrededor de 7.200 BTC cada día sino 3.600.
Hay que tener en cuenta que dentro del protocolo Bitcoin la regla que maneja el halving exige que ocurra cada 210.000 bloques minados. De hecho, el 28 de noviembre de 2012, fue precisamente el bloque minado 210.000 el que desencadenó el primer halving.
Lo más probable es que, precisamente debido a la reducción a la mitad de la creación de nuevos BTC, al año siguiente el precio de BTC se disparó a un nuevo máximo histórico de más de $1.100.
Dado que la reducción a la mitad efectivamente reduce a la mitad la inflación de la oferta monetaria de Bitcoin, es más que lógico esperar que pueda tener un efecto positivo en el precio de BTC porque reduce su presión de venta.
Actividad minera y la relación con el halving de Bitcoin
De hecho, en la raíz, hay un problema que solo puede resolverse vendiendo BTC extraído en el mercado.
La minería es una competencia en la que el premio se otorga al minero individual que logra primero extraer un bloque. Todos los demás mineros que estaban intentando, pero llegaron más tarde, no obtienen nada.
Esta competencia se gana a través de la pura potencia informática, que para Bitcoin se llama hashrate. En otras palabras, cuanto más poder de cómputo tenga un minero (hashrate), mayores serán sus posibilidades de cobrar la recompensa. Si tienen muy poco, nunca podrán minar ningún bloque y nunca obtendrán ninguna recompensa.
Esto empuja a los mineros a tener la mayor potencia informática posible, pero al hacerlo, las máquinas que la entregan terminan consumiendo grandes cantidades de electricidad.
Como uno puede imaginar fácilmente, tal proceso genera altos costos, que generalmente deben pagarse en moneda fiduciaria. Dado que los únicos ingresos del proceso de minería son BTC, los BTC extraídos deben venderse en efectivo en moneda fiduciaria para financiar este gasto.
No es necesariamente el caso que los mineros se vean obligados a vender todos los BTC que obtienen de la minería, pero es probable que se vean obligados a vender la mayoría de ellos, especialmente cuando su precio de mercado es bajo.
El 27 de noviembre de 2012, todavía se extraían unos 7.200 BTC por día, y cada BTC tenía un valor de mercado de unos 12 dólares. Entonces, es posible imaginar que cada día los mineros intentaban recolectar un total de hasta alrededor de $86.000 vendiendo el BTC extraído.
A partir del día siguiente, estas cifras se redujeron repentinamente a la mitad, con la reducción a 3.600 BTC creados por día, con un valor de mercado de $43.000. Esto redujo la presión de venta de BTC en el mercado. Para diciembre, el valor de BTC había subido a $13 y en enero a $14.
Los halvings posteriores: cómo cambia la minería de Bitcoin
La segunda reducción a la mitad de Bitcoin se produjo en el bloque número 420.000, extraído el 9 de julio de 2016.
En ese momento, el valor de mercado de un BTC era de alrededor de $670, y aunque cayó en agosto, en noviembre había subido a $700.
Incluso entonces, se desencadenó una gran burbuja especulativa al año siguiente, lo que elevó el precio de Bitcoin a unos 20.000 dólares en diciembre de 2017.
Cabe señalar que en términos porcentuales esta segunda burbuja fue menor que la anterior en 2013.
El tercer halving se produjo en el bloque 630.000, extraído el 11 de mayo de 2020.
En ese momento, el valor de mercado de un BTC era de unos 10.000 dólares, y siguió rondando esta cifra hasta octubre de ese año.
Noviembre de 2020 desencadenó la última carrera alcista importante de Bitcoin que terminó un año después cuando alcanzó un nuevo máximo histórico de $69.000.
Nuevamente, la burbuja especulativa fue menor en términos porcentuales que la anterior.
La política monetaria de Bitcoin
La política monetaria de Bitcoin es precisamente eso.
Es decir, todos los BTC siempre y solo se crean a través de las recompensas otorgadas a los mineros, y cada 210,000 bloques extraídos, la recompensa se reduce a la mitad. Eso es todo.
Esta política monetaria no solo es inmutable, también es predecible, tanto que ya sabemos que el próximo halving debería tener lugar en la primavera de 2024.
El punto es que por la fuerza de la reducción a la mitad, tarde o temprano, la creación de nuevos BTC simplemente cesará. Vale la pena señalar que los mineros en ese momento ya no cobrarán la recompensa, pero seguirán cobrando las tarifas pagadas por quienes realizan una transacción. Debido a esto, también se verán obligados a reducir en gran medida su consumo de energía.
Sin embargo, dado que no es tan raro que las claves privadas de las billeteras en las que se almacenan BTC se pierdan de forma permanente, y dado que sin las claves privadas los BTC almacenados en la billetera ya no se pueden utilizar, es inevitable que con el tiempo algunos BTC se “perderá” para siempre de esta manera. Cuando no se creen más nuevos, alrededor del año 2140, la cantidad de BTC en circulación inevitablemente comenzará a disminuir.
Para entonces, Bitcoin se habrá convertido en una moneda deflacionaria.
