Ethereum, Solana y Avalanche muestran una aparente contradicción en 2026. Mientras sus redes procesan más actividad, reducen el costo de las transacciones y mantienen una elevada participación en staking, el comportamiento de sus criptomonedas cuenta una historia distinta: ETH, SOL y AVAX acumulan caídas superiores al 50% respecto al mismo período del año anterior.
El contraste entre el desempeño de las redes y la evolución de sus precios fue uno de los principales hallazgos del más reciente informe trimestral sobre staking publicado por Bitwise, cuyos investigadores sostienen que los fundamentos on-chain continúan fortaleciéndose a pesar del pesimismo predominante en el mercado.
Según Kam Benbrik, director de Investigación On-chain de Bitwise, la diferencia entre la salud de las principales blockchains y el sentimiento de los inversionistas nunca había sido tan evidente.
“Estamos viendo una gran divergencia entre los fundamentos de las redes y el sentimiento del mercado. Aunque los precios han caído frente a 2025, lo que observamos en la cadena es que las blockchains son cada vez más baratas de utilizar y que la actividad on-chain continúa aumentando”, explicó durante una entrevista con The Starting Block.
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Ethereum, Solana y Avalanche procesan más actividad con menores costos
Uno de los aspectos más destacados del informe es que las tres principales redes analizadas lograron incrementar su actividad mientras reducían el costo para los usuarios.
En términos prácticos, esto significa que las blockchains están siendo capaces de ofrecer mayor capacidad de procesamiento y ejecutar un mayor número de operaciones sin que ello implique un incremento en las comisiones pagadas por los usuarios.
Este comportamiento representa un cambio importante frente a ciclos anteriores, cuando el aumento de la demanda solía traducirse rápidamente en tarifas más elevadas, especialmente en Ethereum.
Ahora, la situación es diferente. Las mejoras en la eficiencia de las redes han permitido que exista más espacio disponible dentro de los bloques, reduciendo la presión sobre las tarifas de transacción.
Menores comisiones reducen los ingresos de las redes
Sin embargo, esta mejora operativa también ha tenido un efecto secundario.
El informe de Bitwise señala que los ingresos generados por Ethereum, Solana y Avalanche disminuyeron de forma considerable durante el segundo trimestre, pese al incremento en la actividad.
La razón principal no fue una caída en el uso de las redes, sino un cambio en el diseño de los propios protocolos.
Según Bitwise:
“La disminución de los ingresos estuvo impulsada principalmente por el diseño de los protocolos, ya que las redes hicieron que el espacio en los bloques fuera más barato y abundante. Una demanda más débil influyó en algunos casos, pero no fue la tendencia general.”
En otras palabras, las blockchains están priorizando la escalabilidad y la experiencia del usuario por encima de la generación inmediata de ingresos mediante comisiones.
Este cambio puede interpretarse como una apuesta por el crecimiento de largo plazo, incluso si ello implica menores ingresos para los validadores y los protocolos en el corto plazo.
El staking institucional continúa creciendo en Ethereum
Otro de los hallazgos más relevantes del informe está relacionado con la creciente participación institucional dentro del ecosistema de Ethereum.
Bitwise identificó que los ETF, las tesorerías corporativas y otros grandes inversionistas fueron responsables de la mayor parte del ETH añadido al conjunto de validadores durante este año.
La tendencia refleja una mayor adopción institucional del staking como estrategia para obtener rendimiento sobre activos mantenidos a largo plazo y, al mismo tiempo, contribuir a la seguridad de la red.
Al cierre del segundo trimestre se registró un nuevo máximo histórico.
Un total de 40,2 millones de ETH estaban en staking, cifra equivalente aproximadamente a un tercio de todo el suministro circulante de Ethereum.
De acuerdo con Benbrik, el origen de estos nuevos depósitos resulta especialmente significativo.
“Cuando analizamos de dónde provienen estos flujos on-chain, vemos que realmente están llegando desde instituciones.”
La creciente presencia de actores institucionales modifica gradualmente la composición del ecosistema de validadores, tradicionalmente dominado por usuarios individuales y operadores especializados.
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Bitmine refuerza su estrategia con millones de ETH en staking
La tendencia institucional también quedó reflejada en el anuncio realizado por Bitmine.
La compañía informó que mantiene más de 4,9 millones de los aproximadamente 5,8 millones de ETH que posee participando en staking.
Bitmine es actualmente la mayor tesorería corporativa basada en Ethereum, por lo que este movimiento refuerza la importancia que las grandes entidades están otorgando al staking como componente central de sus estrategias de inversión.
Los rendimientos del staking dependen principalmente de la emisión de nuevos tokens
Aunque el staking continúa ofreciendo recompensas para quienes participan como validadores, Bitwise advierte que existe un aspecto que muchos inversionistas suelen pasar por alto.
Durante el segundo trimestre:
- Ethereum registró un rendimiento anualizado de staking de 2,84%.
- Solana alcanzó un rendimiento anualizado de 6,25%.
Sin embargo, la mayor parte de esas recompensas no provino de las comisiones pagadas por los usuarios, sino de la emisión de nuevos tokens.
El informe indica que:
- El 93% de las recompensas de staking en Ethereum provino de nuevos ETH emitidos.
- Más del 90% de las recompensas de Solana también fue financiado mediante nueva emisión de SOL.
Este dato implica que el rendimiento nominal anunciado por ambas redes depende en gran medida de la inflación del suministro y no exclusivamente de la actividad económica generada dentro de la blockchain.
Quienes no hacen staking enfrentan riesgo de dilución
Bitwise también destaca un efecto importante derivado del funcionamiento actual del staking.
Como la mayor parte de las recompensas proviene de la emisión de nuevas monedas, los titulares que deciden no participar en staking ven reducido proporcionalmente su peso dentro del suministro total, un fenómeno conocido como dilución.
Al mismo tiempo, el incremento constante del número de participantes genera una consecuencia adicional.
A medida que más ETH y SOL ingresan al sistema de validadores, las recompensas deben repartirse entre un mayor número de participantes, provocando una disminución gradual del rendimiento porcentual ofrecido por el staking.
En consecuencia, el crecimiento del staking fortalece la seguridad de las redes, pero también reduce la rentabilidad individual de cada validador.
El liquid staking gana protagonismo entre inversionistas institucionales
Benbrik explicó que muchos clientes institucionales ya no buscan únicamente recibir las recompensas tradicionales del staking.
También desean conservar la flexibilidad para utilizar esos activos dentro del ecosistema de las finanzas descentralizadas (DeFi).
Aquí es donde cobran relevancia las soluciones de liquid staking, que permiten representar los activos bloqueados mediante tokens líquidos que continúan siendo utilizables en otras aplicaciones.
Según el investigador de Bitwise, este modelo ofrece múltiples posibilidades.
Los inversionistas pueden obtener el rendimiento generado por el staking mientras utilizan esos tokens para aportar liquidez, solicitar préstamos utilizando dichos activos como garantía o participar en diferentes protocolos DeFi sin renunciar completamente a la rentabilidad obtenida por validar la red.
Este tipo de herramientas está ampliando las alternativas disponibles para instituciones que buscan maximizar la eficiencia del capital sin abandonar la exposición a Ethereum u otras redes compatibles.
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La caída de los precios no refleja necesariamente el estado de las redes
Uno de los mensajes centrales del informe es que el comportamiento del precio de un token no siempre representa fielmente la evolución de la infraestructura blockchain que lo respalda.
Mientras el mercado continúa castigando a ETH, SOL y AVAX, los indicadores internos muestran una realidad diferente:
- Mayor actividad on-chain.
- Comisiones más bajas.
- Participación récord en staking.
- Creciente adopción institucional.
- Expansión de soluciones como el liquid staking.
Para Bitwise, estos factores reflejan que las principales redes de contratos inteligentes continúan evolucionando desde el punto de vista tecnológico y operativo, incluso en un entorno donde el sentimiento de los inversionistas permanece negativo.
La divergencia entre los fundamentos y el precio podría seguir siendo uno de los aspectos más observados por el mercado en los próximos meses, especialmente si la actividad en cadena mantiene su crecimiento y la participación institucional continúa aumentando a pesar de la debilidad que todavía muestran los principales activos del sector.
