Bitcoin podría estar acercándose a una zona de valoración históricamente asociada con los mínimos de mercado, según un nuevo análisis de la firma de datos on-chain CryptoQuant. Sin embargo, la compañía advierte que las condiciones de demanda continúan deteriorándose y que todavía no existen señales claras de una recuperación sostenible.
El nivel que concentra la atención de los analistas es $53.600, correspondiente al llamado precio realizado (realized price) de Bitcoin. Este indicador representa el costo promedio agregado al que los participantes del mercado adquirieron sus monedas en la cadena de bloques y ha funcionado históricamente como una referencia clave durante los mercados bajistas.
Aunque Bitcoin logró recuperarse hasta la zona de los $62.150 tras tocar mínimos cercanos a $59.000 la semana pasada, los datos de demanda sugieren que el mercado aún enfrenta obstáculos importantes antes de confirmar un nuevo ciclo alcista.
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Por qué el nivel de $53.600 es tan importante para Bitcoin
CryptoQuant considera que el precio realizado constituye una de las métricas de valoración más relevantes dentro del ecosistema de Bitcoin.
De acuerdo con Julio Moreno, jefe de investigación de la firma, los principales mercados bajistas de Bitcoin han encontrado su punto más bajo precisamente alrededor de este indicador o ligeramente por debajo de él. Esto ocurrió nuevamente durante el colapso provocado por FTX en noviembre de 2022, cuando el precio perforó temporalmente el realized price antes de iniciar una recuperación.
La lectura actual muestra que Bitcoin se encuentra apenas un 9% por encima de su precio realizado, una distancia relativamente pequeña si se compara con otras etapas de corrección del mercado.
¿Qué es el precio realizado?
A diferencia del precio de mercado, que refleja la última transacción ejecutada en los exchanges, el precio realizado calcula el valor promedio al que todos los bitcoins en circulación se movieron por última vez en la blockchain.
En términos prácticos, este indicador funciona como una estimación del costo promedio de adquisición de los inversores.
Cuando Bitcoin cotiza por encima de esta referencia, la mayoría de los participantes mantienen ganancias no realizadas. Cuando cae por debajo, una parte significativa del mercado entra en pérdidas, una situación que históricamente ha coincidido con momentos de estrés extremo y posibles formaciones de suelo.
La gráfica compartida por CryptoQuant muestra cómo el mercado tocó esta zona durante el mínimo de 2022 y cómo actualmente vuelve a acercarse a ese mismo nivel de valoración.
La demanda de Bitcoin muestra un deterioro significativo
Aunque la cercanía al precio realizado podría sugerir una oportunidad de suelo, CryptoQuant considera que la variable más preocupante sigue siendo la demanda.
Según el informe, la demanda total de Bitcoin —que combina la actividad especulativa en futuros perpetuos y la demanda aparente en el mercado spot— registró una caída de aproximadamente 652.000 BTC durante la última semana.
Se trata de la contracción semanal más pronunciada observada desde enero de 2022.
El deterioro se aceleró cuando Bitcoin perdió momentáneamente el nivel psicológico de los $60.000, desencadenando una combinación de:
- Liquidaciones de posiciones largas.
- Mayor presión vendedora en el mercado spot.
- Reducción del interés especulativo.
- Salidas de capital de inversores.
En conjunto, estos factores generaron una presión bajista adicional sobre el precio.
Menos compradores que hace un año
La debilidad no se limita al corto plazo.
CryptoQuant destaca que el crecimiento de la demanda aparente a un año se ha vuelto negativo y está descendiendo por debajo de su media móvil al ritmo más rápido registrado desde febrero de 2024.
Este comportamiento indica que actualmente existen menos compradores de Bitcoin que hace un año, una condición que reduce significativamente las probabilidades de una recuperación sólida.
En cualquier mercado financiero, los repuntes sostenibles requieren una entrada constante de nuevos participantes o una mayor acumulación por parte de los inversores existentes. Cuando esa demanda desaparece, incluso los rebotes técnicos suelen tener dificultades para mantenerse en el tiempo.
Por esta razón, CryptoQuant considera que el mercado todavía carece de la base de demanda necesaria para respaldar una nueva tendencia alcista.
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Los ETF de Bitcoin dejan de ser un soporte para el mercado
Otro de los factores que preocupa a los analistas es la desaceleración de la demanda institucional a través de los ETF spot de Bitcoin.
Desde su lanzamiento en Estados Unidos en enero de 2024, estos fondos se habían convertido en uno de los principales motores de absorción de oferta dentro del mercado.
Sin embargo, la situación ha cambiado.
Los datos de CryptoQuant muestran que el crecimiento de la demanda de ETF en un período de 30 días cayó hasta -74.000 BTC, la lectura más débil desde que comenzaron a operar estos productos financieros.
Esto implica que los ETF ya no están absorbiendo suficiente oferta para compensar la presión vendedora existente. Por el contrario, la reducción de exposición por parte de algunos inversores está contribuyendo a incrementar la oferta neta disponible en el mercado.
La importancia de este dato radica en que los ETF se habían consolidado como una fuente constante de entrada de capital institucional. Su debilitamiento elimina uno de los pilares que habían respaldado las subidas de precio durante los últimos ciclos.
Todavía no hay señales de capitulación masiva
A pesar de las recientes caídas, CryptoQuant señala que el mercado aún no ha experimentado una fase de capitulación comparable a la observada en otros mínimos históricos.
La capitulación ocurre cuando los inversores venden de forma masiva debido al miedo, generando pérdidas extraordinarias y una fuerte limpieza de posiciones.
Durante los últimos 30 días, los tenedores de Bitcoin materializaron pérdidas equivalentes a aproximadamente 187.000 BTC.
Aunque la cifra es considerable, sigue estando muy por debajo de otros episodios relevantes:
- 400.000 BTC cuando Bitcoin cayó por debajo de los $60.000 durante este mercado bajista en febrero de 2026.
- 1,2 millones de BTC durante el desplome asociado al colapso de FTX en noviembre de 2022.
Esta diferencia sugiere que una gran parte de los participantes aún conserva ganancias suficientes como para evitar ventas forzadas o impulsadas por el pánico.
¿Por qué importa la capitulación?
Históricamente, muchos de los grandes mínimos de Bitcoin se han formado después de eventos de capitulación masiva.
Cuando los vendedores más débiles abandonan el mercado y la presión vendedora se agota, suele crearse el entorno necesario para una recuperación más sostenible.
Según CryptoQuant, los datos actuales todavía no muestran ese nivel de agotamiento extremo entre los vendedores.
Como resultado, existe la posibilidad de que el mercado necesite absorber más presión antes de establecer un suelo definitivo.
Qué puede pasar ahora con Bitcoin
La lectura de CryptoQuant presenta un escenario mixto.
Por un lado, el nivel de $53.600 continúa destacándose como una zona de valoración históricamente relevante y potencial candidata para actuar como soporte de largo plazo.
Por otro, la demanda permanece en niveles que la firma describe como “profundamente desfavorables”, una condición incompatible con el inicio de un nuevo mercado alcista.
Para que Bitcoin pueda abandonar el actual entorno bajista y construir una recuperación sólida, CryptoQuant considera necesario observar tres cambios fundamentales:
- Estabilización de la demanda total de Bitcoin.
- Recuperación de los flujos hacia los ETF spot.
- Un evento de capitulación capaz de señalar agotamiento vendedor.
Mientras estos elementos no aparezcan en los datos, la zona de los $53.600 debe interpretarse como un posible piso de valoración y no como una confirmación definitiva de que el mercado ya alcanzó su mínimo de ciclo.
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Qué significa esto para los inversores
El análisis de CryptoQuant refleja una realidad que suele repetirse en los mercados bajistas: el precio puede acercarse a niveles históricamente atractivos mucho antes de que mejoren los fundamentos de demanda.
En este momento, Bitcoin se encuentra relativamente cerca de una zona que en ciclos anteriores marcó oportunidades importantes de acumulación. Sin embargo, la ausencia de nuevos compradores, la debilidad de los ETF y la falta de una capitulación contundente indican que el mercado aún no ha completado todos los procesos que tradicionalmente acompañan la formación de un suelo duradero.
La proximidad al precio realizado ofrece una referencia de valoración relevante, pero los datos on-chain sugieren que la verdadera confirmación de un nuevo ciclo dependerá menos del precio y más de la capacidad del mercado para recuperar la demanda perdida.
