La firma de administración monetaria VanEck respondió a las preocupaciones de la SEC sobre los fondos cotizados en bolsa de bitcoin (ETF de Bitcoin) en una carta al regulador que se hizo pública en el sitio web de la agencia.
Dirigida a Dalia Blass, directora de la división de gestión de inversiones de la SEC, la carta aborda los cinco puntos de orden de la comunicación previa de la SEC con la industria, a saber: valoración, liquidez, custodia, arbitraje y posible manipulación.
Valuación
Sobre este tema, la compañía declara que no considera la valuación como un “tema novedoso” para un ETF bitcoin basado en futuros porque ya es una práctica común usar futuros para construir un perfil de inversión en un activo.
La valoración de dichos contratos, dice VanEck, es una práctica bien establecida, con más de 100 productos negociados en bolsa que actualmente cotizan en las bolsas de EE. UU. Y que basan su valor en los contratos de futuros. En opinión de la compañía, los precios de CBOE y CME son suficientes para determinar adecuadamente el valor liquidativo (NAV) de un ETF.
Liquidez
Respondiendo a las preocupaciones sobre la liquidez del ETF propuesta, VanEck señala que el mercado de bitcoin es muy líquido, con un margen comercial promedio de menos de cinco puntos básicos. También señala que el mercado de futuros de bitcoin ha sido eficiente frente al mercado físico de bitcoins, con un volumen total de CBOE y CME de hasta $ 200 millones.
La compañía también menciona que no tiene intención de que su ETF propuesto invierta en contratos de futuros de bitcoin establecidos físicamente en caso de que estén disponibles.
Custodia
Pasando a la custodia, VanEck reafirma que su ETF no invertirá en contratos de bitcoin establecidos físicamente, pero podría involucrarse con los agentes del mercado para encontrar una solución que satisfaga los requisitos de custodia directa. Hasta que tales arreglos sean posibles y viables, dice, el status quo permanece vigente.
Arbitraje
Hablando sobre el tema del comercio de arbitraje, la carta de VanEck establece que la naturaleza diversificada y descentralizada de las actividades de intercambio de bitcoins permite la negociación de arbitraje debido a las diferencias de precios y las ineficiencias en las diferentes plataformas de intercambio.
En opinión de VanEck, los mercados de bitcoin no son significativamente más volátiles que las acciones de mineros de oro o acciones comparables.
Un extracto dice lo siguiente:
“Creemos que ni la volatilidad ni el volumen actual en el mercado de futuros de bitcoin inhibirán el proceso de creación y reembolso por parte de los participantes autorizados y que estas creaciones y reembolsos mantendrán el precio de mercado del ETF propuesto en línea con su NAV”.
Manipulación potencial y otros riesgos
En opinión de la compañía, tales riesgos con su ETF son abrumadoramente mitigados por su naturaleza como un producto regulado que se negocia en una bolsa estadounidense.
Una cita de la carta dice:
“Si bien no se puede descartar la manipulación en el mercado spot subyacente, creemos que, debido a la propiedad diversificada y al volumen de operaciones, el mercado no tiene grandes vulnerabilidades estructurales. Por lo tanto, el aumento de la aplicación y las medidas reglamentarias de la Comisión pueden reducir la cantidad de malos actores en un mercado básicamente sólido “.
Anteriormente, Criptoinforme informó sobre el interés de VanEck en lanzar un ETF de bitcoin y las subsecuentes dudas de la SEC sobre el tema, así como sobre la decisión de la agencia de negar la última oferta de los gemelos Winklevoss para crear un ETF de Bitcoin.
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