Strategy, la mayor empresa cotizada con reservas de Bitcoin, sorprendió al mercado tras revelar la venta de 3.588 BTC por aproximadamente USD 216 millones, una decisión que marca un giro poco habitual en su política de acumulación. Aunque la compañía continúa siendo el mayor poseedor corporativo de la criptomoneda, la operación llega en un momento en el que sus tenencias permanecen con pérdidas no realizadas debido a que el precio actual de Bitcoin se mantiene por debajo de su costo promedio de adquisición.
La venta, divulgada mediante un formulario 8-K presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), no responde a un abandono de la estrategia de largo plazo de la compañía. En cambio, forma parte de un nuevo enfoque destinado a fortalecer su posición financiera, cubrir compromisos con inversionistas y reforzar sus reservas en dólares estadounidenses.
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Strategy reduce ligeramente sus reservas de Bitcoin
Según el reporte oficial, la empresa vendió 1.363 BTC entre el 29 y el 30 de junio por aproximadamente USD 80,8 millones, a un precio promedio de USD 59.256 por Bitcoin.
Posteriormente, entre el 1 y el 5 de julio, realizó una segunda venta de 2.225 BTC, obteniendo alrededor de USD 135,2 millones, con un precio promedio de USD 60.773 por unidad.
En conjunto, ambas operaciones representaron la venta de 3.588 BTC por cerca de USD 216 millones.
Tras estas transacciones, Strategy mantiene 843.775 BTC en su balance, una posición valorada en aproximadamente USD 52.300 millones a precios actuales.
Las reservas siguen representando más del 4% del suministro total de Bitcoin
Pese a la venta, la compañía continúa dominando ampliamente el panorama de las tesorerías corporativas de Bitcoin.
De acuerdo con los datos compartidos por su cofundador y presidente ejecutivo, Michael Saylor, la empresa adquirió esos 843.775 BTC a un precio promedio de USD 74.476 por moneda, lo que supone un costo total cercano a USD 63.700 millones, incluyendo comisiones y gastos asociados.
Esto significa que la posición de Strategy representa más del 4% del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin, consolidándose como el mayor tenedor corporativo del activo.
Sin embargo, debido a que el valor de mercado de sus reservas permanece por debajo de su costo promedio de compra, la empresa registra actualmente alrededor de USD 11.400 millones en pérdidas no realizadas sobre esa posición.
¿Por qué Strategy decidió vender Bitcoin?
Lejos de responder a un cambio de visión sobre Bitcoin, la venta tiene un objetivo financiero claramente definido.
La empresa explicó que los fondos obtenidos se utilizaron para:
- Financiar el pago de distribuciones correspondientes a sus acciones preferentes.
- Reponer parte de su reserva de liquidez en dólares estadounidenses.
- Mantener un colchón financiero suficiente para atender futuras obligaciones.
Como resultado de estas operaciones, la reserva en efectivo de Strategy ascendió hasta USD 2.550 millones al 5 de julio.
La compañía señaló que esta liquidez será utilizada exclusivamente para cubrir dividendos de acciones preferentes y pagos de intereses, conforme a una nueva política aprobada por su junta directiva.
El segundo trimestre dejó fuertes pérdidas contables
En la misma actualización financiera correspondiente al segundo trimestre, Strategy informó un cargo negativo de USD 8.320 millones relacionado con sus activos digitales.
De esa cifra:
- USD 8.310 millones corresponden a pérdidas no realizadas por la caída del valor de Bitcoin.
- Apenas USD 900.000 fueron pérdidas realizadas derivadas de ventas.
Además, la empresa indicó que, dado que el valor de mercado de Bitcoin cerró el trimestre por debajo del costo de adquisición, decidió compensar completamente el beneficio fiscal diferido asociado mediante una provisión de valoración.
En términos contables, esto elimina el impacto positivo que normalmente tendría ese beneficio tributario sobre los estados financieros.
Bitcoin reaccionó con una caída tras conocerse la noticia
El mercado respondió de forma inmediata a la publicación del documento regulatorio.
Bitcoin retrocedió aproximadamente 2% durante la jornada posterior al anuncio, mientras que las acciones de Strategy (MSTR) registraban una caída cercana al 1,9% en las operaciones previas a la apertura del mercado estadounidense.
Aunque la reacción inicial fue negativa, el movimiento refleja principalmente la sorpresa de los inversionistas al ver que Strategy recurrió a la venta de parte de sus reservas, algo que históricamente había evitado incluso durante ciclos bajistas.
Michael Saylor mantiene intacta su visión sobre Bitcoin
Pocas horas antes del anuncio, Michael Saylor publicó en la red social X uno de sus habituales gráficos de seguimiento de adquisiciones acompañado del mensaje:
“Bitcoin is digital energy.”
Este tipo de publicaciones normalmente había anticipado nuevas compras de Bitcoin por parte de la empresa.
Sin embargo, en esta ocasión ocurrió lo contrario.
En otro mensaje, Saylor sostuvo que la siguiente etapa de crecimiento de Bitcoin no dependerá principalmente de nuevas actualizaciones del protocolo ni de futuros eventos de halving.
Según el ejecutivo, el próximo gran impulso llegará gracias al desarrollo de:
- Capital institucional.
- Mercados de crédito.
- Nueva infraestructura financiera construida alrededor de Bitcoin.
Su discurso deja claro que la compañía continúa viendo a Bitcoin como un activo estratégico de largo plazo, aunque ahora incorpora una administración más flexible de su balance.
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Nuevo marco financiero permite vender Bitcoin cuando sea necesario
La venta de esta semana forma parte del nuevo Digital Credit Capital Framework, presentado recientemente por Strategy.
Como parte de esta estructura financiera, la empresa aprobó varias medidas relevantes.
Entre ellas destaca una política que obliga a mantener reservas suficientes en dólares para cubrir al menos 12 meses de pagos de dividendos e intereses asociados a sus instrumentos financieros.
Asimismo, la compañía autorizó un Programa de Recompra de Valores de Crédito Digital por USD 1.000 millones, que incluye diferentes emisiones preferentes como:
- STRC
- STRF
- STRD
- STRK
Inicialmente, la prioridad será recomprar títulos STRC.
Además, la empresa modificó su política de dividendos para STRC, otorgando a la administración la facultad de revisar mensualmente la tasa de distribución considerando factores como:
- Precio de Bitcoin.
- Condiciones del mercado.
- Diferenciales de crédito.
- Cobertura de reservas.
- Situación financiera general.
Strategy podrá vender hasta USD 1.250 millones adicionales en Bitcoin
Quizá el cambio más relevante sea la creación del nuevo BTC Monetization Program.
Este programa autoriza a Strategy a vender Bitcoin cuando sea necesario para recaudar hasta USD 1.250 millones.
Los recursos podrán destinarse a:
- Incrementar la reserva en dólares.
- Cubrir dividendos.
- Pagar intereses.
- Recomprar instrumentos financieros.
- Recomprar acciones ordinarias.
Al cierre del 5 de julio, la empresa confirmó que la totalidad de esa capacidad permanece disponible, lo que significa que todavía no ha utilizado este nuevo límite autorizado.
Analistas evalúan el impacto de la nueva política
La formalización de una estrategia que contempla tanto compras como ventas de Bitcoin generó opiniones divididas entre analistas de Wall Street.
Especialistas de JPMorgan consideran que este nuevo enfoque introduce un “riesgo bidireccional evitable”, ya que Strategy deja de ser únicamente un comprador estructural y podría convertirse también en vendedor dependiendo de sus necesidades financieras.
Desde esta perspectiva, la compañía podría influir en el mercado tanto durante fases de acumulación como en momentos de monetización de sus reservas.
No obstante, analistas de Bernstein mantienen una visión más optimista.
Según la firma, el sólido balance de Strategy hace poco probable que se produzcan ventas forzadas, especialmente considerando que la empresa adquirió aproximadamente 175.000 BTC durante 2026, por un valor cercano a USD 14.000 millones.
Strategy continúa liderando la carrera de las tesorerías corporativas de Bitcoin
A pesar de la reciente venta, la diferencia entre Strategy y el resto de empresas con estrategias similares continúa siendo considerable.
De acuerdo con los datos de Bitcoin Treasuries, 197 compañías públicas ya mantienen algún tipo de modelo de adquisición de Bitcoin para sus balances.
Después de Strategy, los mayores poseedores corporativos incluyen:
- Twenty One, respaldada por Tether, con 43.514 BTC.
- Metaplanet, con 43.000 BTC.
- MARA, con 36.303 BTC.
- Bitcoin Standard Treasury Company, respaldada por Adam Back y Cantor Fitzgerald, con 30.021 BTC.
La distancia entre Strategy y sus competidores continúa siendo enorme, reforzando su posición como el actor corporativo más relevante dentro del ecosistema de Bitcoin.
Las perspectivas sobre las acciones siguen divididas
El anuncio del nuevo marco financiero fue bien recibido por parte del mercado durante la semana anterior.
Las acciones de Strategy avanzaron 21,1% en ese periodo, cerrando el jueves en USD 100,77.
Sin embargo, el desempeño acumulado sigue siendo negativo, con una caída cercana al 73,7% durante el último año, reflejando el impacto que la evolución del precio de Bitcoin ha tenido sobre la valoración de la compañía.
En cuanto a las recomendaciones de analistas, las opiniones permanecen divididas.
Benchmark reiteró su recomendación de compra para Strategy y mantuvo un precio objetivo de USD 570, argumentando que el nuevo marco de crédito fortalece la flexibilidad financiera de la empresa.
Por el contrario, TD Cowen redujo su precio objetivo desde USD 400 hasta USD 260, justificando el ajuste por una expectativa menos favorable sobre la evolución futura del precio de Bitcoin.
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Strategy apuesta por una gestión más flexible sin abandonar Bitcoin
La venta de 3.588 BTC representa un cambio significativo respecto a la política histórica de Strategy, pero no implica un abandono de su tesis de inversión. La empresa sigue controlando más del 4% del suministro máximo de Bitcoin y mantiene la mayor reserva corporativa del activo a nivel mundial.
Lo que sí cambia es la forma en que administra esa posición. Con un nuevo marco financiero, mayores reservas en efectivo y la posibilidad de monetizar parte de sus tenencias cuando resulte necesario, Strategy busca equilibrar su apuesta por Bitcoin con una gestión más eficiente de sus obligaciones financieras. En adelante, el mercado seguirá de cerca cómo utiliza esta nueva flexibilidad y qué impacto puede tener sobre futuras compras, ventas y sobre el propio comportamiento del precio de Bitcoin.
