Bitwise Asset Management está explorando la tokenización de participaciones de sus fondos de inversión mediante una nueva alianza con la fintech Superstate, en un movimiento que podría llevar a uno de sus productos cotizados al mercado de activos onchain.
La compañía espera que el Bitwise Solana Staking ETF sea el primer fondo en incorporarse a esta iniciativa, aunque ha advertido que todavía no existe garantía de que la tokenización llegue finalmente a lanzarse.
El proyecto plantea una transformación principalmente operativa: la tokenización no modificaría los derechos económicos de los accionistas ni los canales disponibles para adquirir las participaciones, sino la forma en que se registra su propiedad. En lugar de quedar únicamente asentadas mediante los sistemas tradicionales de registro, las acciones podrían registrarse también sobre una blockchain.
La iniciativa sitúa a Bitwise en medio de una tendencia cada vez más relevante para la industria financiera: trasladar instrumentos de inversión tradicionales a infraestructuras blockchain sin alterar necesariamente sus características fundamentales para el inversor.
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Bitwise prepara la tokenización de sus fondos
La alianza anunciada con Superstate tiene como objetivo desarrollar la infraestructura necesaria para que determinadas participaciones de fondos de Bitwise puedan existir en formato tokenizado.
Según el marco actualmente en desarrollo, los inversores seguirían teniendo los mismos derechos sobre sus participaciones independientemente de la modalidad de registro elegida. La principal diferencia estaría en dónde y cómo se registra la propiedad.
Actualmente, las acciones pueden mantenerse mediante el sistema tradicional de registro contable. Con el nuevo esquema, los accionistas podrían elegir entre continuar utilizando ese mecanismo o mantener una representación tokenizada de sus participaciones registrada en una blockchain.
Bitwise explicó que los inversores podrían mantener sus acciones de dos maneras: mediante el sistema tradicional de anotación en cuenta gestionado a través de The Depository Trust Company (DTC) o mediante una versión tokenizada registrada sobre una blockchain y administrada utilizando la infraestructura de agencia de transferencias de Superstate.
Este punto resulta especialmente relevante porque la propuesta no plantea sustituir de manera inmediata la estructura financiera existente. En cambio, busca añadir una nueva capa tecnológica al proceso de registro de la propiedad.
El ETF de Solana sería el primer fondo tokenizado
Dentro de los productos de Bitwise, el Solana Staking ETF aparece como el candidato inicial para esta iniciativa.
La elección resulta significativa porque permitiría aplicar el modelo de tokenización a un vehículo de inversión que ya está vinculado directamente con el ecosistema de activos digitales. Sin embargo, Bitwise dejó claro que el proyecto todavía se encuentra en desarrollo y que no hay garantías de que el fondo termine siendo tokenizado.
Por ahora, la compañía está trabajando con Superstate en el desarrollo de la capacidad tecnológica y operativa necesaria para implementar el modelo.
Esto significa que el anuncio no debe interpretarse como el lanzamiento inmediato de una nueva versión tokenizada del ETF, sino como el inicio de un proceso para determinar si esa estructura puede implementarse.
¿Qué cambiaría para los inversores?
Uno de los aspectos centrales de la propuesta es que la tokenización no modificaría los derechos asociados a las acciones.
Los inversores conservarían los mismos derechos sobre sus participaciones y seguirían teniendo acceso a los mismos canales de compra. La diferencia estaría principalmente en el registro de la propiedad.
En términos prácticos, un accionista podría elegir entre mantener sus participaciones bajo el sistema convencional o utilizar la alternativa tokenizada.
La estructura propuesta sería, por tanto, una coexistencia entre ambos modelos.
La participación tradicional continuaría registrada mediante los mecanismos financieros existentes, mientras que la versión tokenizada utilizaría una infraestructura blockchain para representar y registrar la propiedad.
Este enfoque puede reducir una de las principales barreras que históricamente han rodeado la tokenización de activos financieros: la necesidad de reemplazar completamente los sistemas tradicionales.
Las acciones tokenizadas tendrían una limitación importante
Aunque la tokenización introduciría un registro basado en blockchain, las participaciones no funcionarían como un token libremente transferible dentro del ecosistema cripto.
Bitwise señaló que las acciones mantenidas en formato tokenizado conservarían los mismos derechos que las acciones registradas tradicionalmente, pero no podrían transferirse libremente fuera del sistema basado en blockchain.
La distinción es importante.
Tokenizar un activo financiero no significa necesariamente convertirlo en un token que pueda enviarse a cualquier wallet o negociarse sin restricciones. En este caso, la infraestructura estaría diseñada específicamente para mantener el registro de propiedad dentro de un entorno controlado.
De esta manera, la blockchain funcionaría principalmente como una infraestructura de registro y administración de las participaciones, en lugar de convertir automáticamente las acciones en activos digitales de libre circulación.
Superstate aportará la infraestructura para llevar los activos onchain
La asociación con Superstate busca resolver precisamente esa parte tecnológica.
La fintech trabaja con emisores y gestores de activos para llevar valores financieros a infraestructura blockchain, incluyendo herramientas destinadas a la emisión conforme a las normas aplicables, el mantenimiento de registros y la integración de mercados onchain.
Para Bitwise, esta infraestructura permitiría explorar una implementación en la que la representación de las participaciones pueda coexistir con el sistema financiero tradicional.
El proyecto refleja una evolución del concepto de tokenización. En lugar de limitarse a crear representaciones digitales de activos, el objetivo es integrar blockchain directamente en determinados procesos relacionados con la propiedad y administración de instrumentos financieros.
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Bitwise administra más de $9.000 millones en activos
La iniciativa adquiere mayor relevancia por la escala de Bitwise dentro del sector de gestión de activos digitales.
La compañía administra más de $9.000 millones en activos de clientes y cuenta con más de 70 productos de inversión.
La eventual tokenización de uno de sus fondos podría servir, por tanto, como una prueba relevante para evaluar cómo una gestora especializada en criptomonedas puede integrar infraestructura blockchain en productos financieros regulados y estructurados bajo modelos tradicionales.
El posible paso hacia la tokenización también refleja la búsqueda de nuevas formas de conectar los mercados financieros convencionales con la infraestructura desarrollada alrededor de blockchain.
En este caso, la propuesta no consiste en crear un producto completamente nuevo desde cero, sino en modificar la infraestructura utilizada para registrar la propiedad de un producto de inversión existente.
La tokenización busca conectar las finanzas tradicionales con blockchain
El proyecto de Bitwise y Superstate se produce dentro de una transformación más amplia de la infraestructura financiera: la incorporación de tecnología blockchain a instrumentos que tradicionalmente han operado mediante sistemas centralizados de registro.
La principal diferencia del modelo planteado está en que la blockchain no sustituiría necesariamente al sistema financiero tradicional, sino que podría funcionar como una alternativa de registro.
Para los inversores, esto podría representar una transición menos disruptiva. El producto mantendría sus características esenciales, mientras que la infraestructura utilizada para registrar la propiedad incorporaría una alternativa basada en blockchain.
Ese diseño también permite separar dos conceptos que con frecuencia se confunden: la tokenización de un activo y la creación de un activo cripto completamente nuevo.
En el caso planteado por Bitwise, el token representa una participación existente y mantiene los derechos asociados a ella. La innovación se concentra en la infraestructura utilizada para registrar y administrar esa participación.
¿Qué significa para el mercado de ETF de criptomonedas?
Si la iniciativa llega a materializarse, el Bitwise Solana Staking ETF tokenizado podría convertirse en un caso de referencia sobre cómo los gestores de activos tradicionales pueden incorporar blockchain en sus productos.
El elemento más relevante no sería únicamente que un ETF tenga una representación tokenizada, sino que un producto financiero existente pueda mantener simultáneamente una estructura tradicional y una alternativa basada en blockchain.
Esto permitiría observar cómo funcionan aspectos fundamentales como el registro de propiedad, la administración de las participaciones y las restricciones de transferencia dentro de un entorno tokenizado.
No obstante, el proyecto todavía no constituye un cambio operativo confirmado para los inversores. Bitwise ha sido explícito al señalar que no existe garantía de que la iniciativa llegue a lanzarse.
Por ello, cualquier valoración sobre sus efectos debe considerar que actualmente se trata de una capacidad en desarrollo.
Bitwise avanza en tokenización mientras reorganiza su estructura
El anuncio llega pocos días después de que Bitwise confirmara una reducción del 14% de su plantilla, dejando su equipo global en 155 empleados.
El CEO de Bitwise, Hunter Horsley, explicó a The Block que los despidos permitirían a la compañía posicionarse mejor para continuar con su crecimiento.
La coincidencia temporal entre ambas noticias ofrece un contexto adicional para entender la estrategia de la compañía. Mientras Bitwise ajusta su estructura interna, también continúa desarrollando nuevas iniciativas relacionadas con la evolución de los mercados de activos digitales.
La tokenización de fondos representa precisamente uno de los espacios donde convergen esos dos mundos: la infraestructura financiera tradicional y las capacidades tecnológicas de blockchain.
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El próximo paso será determinar si el modelo puede implementarse
Por ahora, el proyecto entre Bitwise y Superstate debe entenderse como una fase de exploración y desarrollo, no como el lanzamiento definitivo de un ETF tokenizado.
La compañía espera que el Bitwise Solana Staking ETF sea el primer fondo que utilice esta infraestructura, pero todavía queda por determinar si la iniciativa llegará a implementarse.
De concretarse, los inversores podrían disponer de una alternativa para registrar sus participaciones mediante blockchain sin perder los derechos asociados al producto ni verse obligados a abandonar los mecanismos tradicionales.
La propuesta también deja claro hacia dónde puede evolucionar la tokenización financiera: no necesariamente hacia la sustitución inmediata de los mercados existentes, sino hacia la incorporación gradual de blockchain en procesos específicos.
Para Bitwise, el experimento podría convertirse en una nueva pieza dentro de su estrategia de expansión en activos digitales. Para el mercado, el verdadero interés estará en comprobar si la tokenización puede pasar de ser una infraestructura experimental a convertirse en una alternativa funcional para registrar y administrar valores financieros a escala.
Por ahora, el ETF de Solana de Bitwise es el candidato inicial. El siguiente paso será comprobar si la alianza con Superstate consigue transformar esa posibilidad tecnológica en un producto operativo.
