Strategy continúa recibiendo el respaldo de analistas de Wall Street pese a haber detenido temporalmente sus compras de Bitcoin. Benchmark Equity Research reiteró su recomendación de “Buy” (Comprar) y mantuvo un precio objetivo de 570 dólares para las acciones de la compañía, argumentando que la reciente acumulación de efectivo responde a una estrategia de asignación de capital más disciplinada y no a un cambio en su política de adquirir Bitcoin a largo plazo.
La valoración llega después de que la empresa informara que completó cinco semanas consecutivas sin realizar nuevas compras de Bitcoin, mientras elevó su reserva de efectivo hasta 3.750 millones de dólares. Para Benchmark, esta decisión fortalece la posición financiera de Strategy y le proporciona mayor flexibilidad para reanudar las adquisiciones cuando las condiciones del mercado sean más favorables.
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Benchmark mantiene una visión optimista sobre Strategy
Benchmark Equity Research reafirmó tanto su recomendación de compra como su precio objetivo de 570 dólares por acción, pese a la reciente caída del título.
Las acciones de Strategy cerraron la sesión del viernes con un descenso del 2,1 %, ubicándose en 91,67 dólares, según los datos de mercado. Aun así, el objetivo fijado por Benchmark representa un potencial de revalorización cercano al 522 % respecto a ese precio de cierre.
El informe sostiene que los inversionistas están interpretando erróneamente la ausencia temporal de compras de Bitcoin como una señal de cambio estratégico. Según la firma de análisis, ocurre exactamente lo contrario: la compañía está fortaleciendo su balance antes de continuar con su plan de acumulación.
La empresa acumula liquidez sin abandonar su estrategia de Bitcoin
La actualización de Benchmark se produjo después de que Strategy presentara documentación ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
El informe revela que la compañía no adquirió nuevos Bitcoin durante una quinta semana consecutiva, mientras incrementó sus reservas en dólares estadounidenses hasta alcanzar 3.750 millones de dólares.
Durante la semana finalizada el 26 de julio, Strategy también vendió aproximadamente 5,4 millones de acciones MSTR, operación con la que obtuvo 544,5 millones de dólares destinados a reforzar su posición de liquidez.
Para Mark Palmer, analista de Benchmark, disponer de una reserva de efectivo más amplia ofrece ventajas estratégicas importantes.
Entre ellas destaca la posibilidad de:
- Cumplir con las obligaciones relacionadas con dividendos de acciones preferentes.
- Mantener una posición financiera más sólida.
- Conservar capacidad suficiente para volver a comprar Bitcoin cuando surjan oportunidades más atractivas en el mercado.
El nuevo marco de asignación de capital gana protagonismo
Benchmark considera que las decisiones recientes demuestran el funcionamiento del denominado Digital Credit Capital Framework, el modelo introducido por Strategy para gestionar su capital de manera más flexible.
Según Palmer, este marco permite distribuir los recursos entre distintos objetivos sin modificar la visión de largo plazo de la empresa.
Entre las prioridades que contempla este sistema se encuentran:
- La adquisición de Bitcoin.
- La construcción de reservas de efectivo.
- La recompra de determinados valores emitidos por la propia compañía.
El analista explicó que este enfoque ofrece a la dirección la posibilidad de reaccionar ante diferentes escenarios financieros sin comprometer el objetivo principal de seguir aumentando sus tenencias de Bitcoin con el paso del tiempo.
En palabras recogidas en la nota enviada a clientes:
“La compañía ha dejado claro que sigue siendo un comprador de Bitcoin a largo plazo mientras fortalece simultáneamente su balance.”
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Benchmark rechaza que la pausa implique un cambio de estrategia
Uno de los principales mensajes del informe es que el mercado podría estar sobredimensionando la importancia de la interrupción temporal en las compras de Bitcoin.
Benchmark sostiene que la dirección de Strategy ha reiterado públicamente su intención de continuar expandiendo sus reservas de Bitcoin, pero manteniendo al mismo tiempo niveles adecuados de liquidez.
Desde la perspectiva del banco de inversión, reforzar el efectivo disponible permite afrontar compromisos financieros y aprovechar mejores condiciones de entrada en el mercado sin verse obligado a comprar en cualquier momento.
En consecuencia, la firma considera que la pausa responde a una decisión táctica y no a un abandono del modelo que la compañía ha seguido durante los últimos años.
La recompra de acciones preferentes respalda el funcionamiento del plan
Benchmark también destacó otra operación reciente realizada por Strategy: la recompra de acciones preferentes STRC dentro de su programa de recompra de valores de crédito digital.
Para los analistas, este movimiento constituye una evidencia adicional de que el nuevo marco financiero está funcionando según lo previsto.
En lugar de concentrar todo el capital exclusivamente en nuevas compras de Bitcoin, la compañía puede destinar recursos a diferentes componentes de su estructura de capital dependiendo de las necesidades del momento.
Esta capacidad de adaptación es precisamente uno de los elementos que Benchmark considera positivos para la sostenibilidad de la estrategia corporativa.
Strategy conserva una de las mayores reservas de Bitcoin del mundo
Pese a la pausa temporal, Strategy continúa siendo el mayor poseedor corporativo de Bitcoin.
De acuerdo con la documentación presentada ante la SEC, la empresa mantiene actualmente 843.775 BTC, adquiridos a un precio promedio de 75.476 dólares por Bitcoin.
El valor estimado de esa tesorería ronda actualmente los 54.000 millones de dólares, representando además más del 4 % del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin que existirán.
Estas cifras consolidan la posición de Strategy como uno de los actores institucionales más relevantes dentro del ecosistema de Bitcoin.
La pausa en las compras ya es la más prolongada desde que comenzó la estrategia
La compañía no adquiere nuevos Bitcoin desde la compra de 520 BTC realizada el 22 de junio.
Con ello, acumula su período más largo sin nuevas adquisiciones desde que adoptó oficialmente su estrategia de convertir Bitcoin en el principal activo de su tesorería corporativa.
Aunque este intervalo ha despertado dudas entre algunos inversionistas, Benchmark considera que la situación debe analizarse dentro del contexto de una gestión financiera más amplia y no como un cambio de rumbo.
El director ejecutivo reafirma el compromiso con Bitcoin
El presidente y director ejecutivo de Strategy, Phong Le, también ha intentado despejar las dudas surgidas en torno a la pausa.
En una reciente entrevista concedida a Bloomberg Television, el ejecutivo aseguró que la empresa mantiene intacto su compromiso de seguir acumulando Bitcoin a largo plazo, incluso mientras prioriza temporalmente el fortalecimiento de sus reservas de efectivo.
Sus declaraciones coinciden con la interpretación realizada por Benchmark, que considera que la estrategia corporativa sigue centrada en incrementar progresivamente las tenencias de Bitcoin, pero con una administración del capital más flexible y preparada para distintos escenarios de mercado.
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Una estrategia financiera más flexible sin renunciar a Bitcoin
La evaluación de Benchmark sugiere que la reciente pausa en las compras de Bitcoin debe entenderse como parte de una estrategia de gestión financiera más sofisticada. En lugar de interpretar la acumulación de liquidez como una señal de menor convicción, la firma considera que Strategy está construyendo una posición más sólida para sostener su estrategia de tesorería en el largo plazo.
Mientras la compañía fortalece su balance, cumple con sus compromisos financieros y administra activamente su estructura de capital, mantiene intacto su objetivo de seguir aumentando sus reservas de Bitcoin cuando considere que las condiciones del mercado ofrecen mejores oportunidades de compra. Para Benchmark, este enfoque disciplinado refuerza la tesis de inversión sobre Strategy y explica por qué mantiene una perspectiva tan optimista sobre el futuro de la empresa.
