Strategy atraviesa uno de los momentos más delicados para su estrategia de financiación basada en la compra de Bitcoin. La fuerte caída del precio de sus acciones preferentes perpetuas STRC hasta los 85 dólares, un descuento del 15% respecto a su valor nominal, ha elevado las preocupaciones del mercado sobre la capacidad de la compañía para seguir obteniendo capital en condiciones favorables y mantener su política de acumulación de bitcoin.
El deterioro en la cotización de este instrumento financiero coincide con una serie de acontecimientos que han incrementado la incertidumbre entre los inversionistas, incluyendo la venta de parte de las reservas de Bitcoin para cubrir dividendos y recientes movimientos de desinversión por parte de un miembro de la directiva.
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El desplome de STRC se convierte en un termómetro del riesgo para Strategy
Las acciones preferentes perpetuas STRC se han convertido en una de las principales herramientas de financiación de Strategy. Emitidas con un valor nominal de 100 dólares, fueron diseñadas para recaudar recursos destinados a la adquisición de Bitcoin, reforzando la estrategia impulsada por la compañía en torno a la criptomoneda.
Sin embargo, durante la jornada más reciente estos títulos llegaron a negociarse en torno a 85 dólares, marcando el mayor descuento registrado desde su lanzamiento en el verano de 2025. Además, experimentaron una caída diaria cercana al 4%, uno de los retrocesos más pronunciados desde que comenzaron a cotizar.
Este comportamiento resulta especialmente relevante porque el desempeño de STRC refleja directamente la percepción del mercado sobre el riesgo financiero de la empresa y sobre su capacidad para seguir financiando nuevas compras de Bitcoin.
Una estructura diseñada para mantenerse cerca de los 100 dólares
El funcionamiento de STRC incorpora un mecanismo pensado para incentivar la estabilidad de su precio. Cuando la cotización cae por debajo de los 100 dólares, la compañía puede aumentar el dividendo ofrecido a los inversionistas con el objetivo de hacer el instrumento más atractivo.
Por el contrario, cuando el precio supera ese nivel, existe margen para reducir el dividendo y abaratar el coste de financiación gracias a una mayor demanda del mercado.
En su lanzamiento, Strategy fijó un dividendo anual del 9%, pero posteriormente lo elevó hasta 11,5%. Aun así, este incremento no ha evitado que las acciones preferentes sufran una depreciación significativa.
El escenario deja a la empresa frente a una decisión compleja: incrementar nuevamente el dividendo implicaría asumir mayores costes financieros y podría reforzar la percepción de riesgo entre los inversionistas, mientras que mantener las condiciones actuales podría dificultar futuras emisiones de capital si el mercado continúa valorando estos títulos muy por debajo de su precio nominal.
Más de 2.920 millones de dólares captados mediante STRC
Desde julio de 2025, Strategy ha emitido aproximadamente 29,2 millones de acciones preferentes STRC, obteniendo más de 2.920 millones de dólares para financiar su estrategia corporativa.
La importancia de este vehículo financiero va más allá de una simple emisión de capital. Su comportamiento se ha convertido en una referencia para medir la facilidad con la que la empresa puede seguir obteniendo recursos destinados a ampliar sus posiciones en Bitcoin.
Cuando el mercado exige descuentos tan pronunciados para adquirir estos títulos, colocar nuevas emisiones cerca de su valor nominal resulta considerablemente más difícil, lo que incrementa la presión sobre el modelo de financiación adoptado por la compañía.
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El diferencial frente a los bonos estadounidenses refleja una mayor percepción de riesgo
Otro elemento que evidencia la tensión sobre Strategy es la comparación con la renta fija tradicional.
Mientras el bono del Tesoro estadounidense a diez años ofrece una rentabilidad cercana al 4,44%, los rendimientos implícitos asociados a STRC sitúan el coste de prestar dinero a la empresa varios cientos de puntos básicos por encima de ese nivel, dependiendo de si se toma como referencia su valor nominal o su precio efectivo de mercado.
Este diferencial pone de manifiesto que los inversionistas exigen una compensación significativamente mayor para asumir exposición a Strategy, reflejando un incremento en la percepción del riesgo asociado a su modelo financiero.
La compañía busca estimular la demanda con cambios en los dividendos
En un intento por reforzar la estabilidad del instrumento, Strategy anunció recientemente una modificación en el calendario de distribución de dividendos de STRC.
A partir de ahora, los pagos pasarán a realizarse dos veces al mes, una medida que, según explicó el director ejecutivo Phong Le, busca reducir el carácter cíclico del activo, mejorar su liquidez y fomentar una mayor demanda por parte de los inversionistas.
La decisión forma parte de los esfuerzos de la empresa para mantener el atractivo de este mecanismo de financiación en un contexto donde el mercado muestra crecientes señales de cautela.
Las ventas internas y la reducción temporal de Bitcoin generan dudas
La presión sobre Strategy no proviene únicamente del comportamiento de STRC o del entorno bajista que atraviesa el mercado de las criptomonedas.
Uno de los factores que ha llamado la atención de los inversionistas ha sido la actividad de Jarrod M. Patten, miembro independiente de la directiva, quien ejerció opciones sobre acciones ordinarias para venderlas inmediatamente después y obtener beneficios. Esta operación se suma a otras desinversiones previas realizadas por el mismo directivo.
Paralelamente, hace algunas semanas la empresa decidió vender 32 bitcoins con el objetivo de cubrir el pago de dividendos. Aunque posteriormente volvió a incrementar sus reservas mediante la adquisición de 3.137 BTC, esa venta inicial despertó inquietud entre algunos participantes del mercado.
La razón es que el presidente ejecutivo Michael Saylor ha defendido históricamente una estrategia basada en la acumulación constante de Bitcoin, evitando desprenderse de sus posiciones incluso en escenarios de volatilidad.
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Qué significa este escenario para el futuro de Strategy
La evolución reciente de STRC sugiere que los mercados están sometiendo a un escrutinio cada vez mayor el modelo de financiación utilizado por Strategy para expandir sus reservas de Bitcoin.
Si las acciones preferentes continúan negociándose con descuentos significativos respecto a su valor nominal, la compañía podría enfrentarse a mayores costes para captar capital o verse obligada a introducir nuevas medidas destinadas a recuperar la confianza de los inversionistas.
Al mismo tiempo, cualquier movimiento relacionado con la venta de bitcoin o con cambios en la política de acumulación seguirá siendo observado de cerca, especialmente porque constituye uno de los pilares de la narrativa corporativa impulsada por Michael Saylor.
Por ahora, la empresa mantiene su apuesta por utilizar instrumentos financieros para sostener su estrategia de inversión en Bitcoin, pero la evolución del mercado y la respuesta de los inversionistas determinarán si este modelo conserva la capacidad de financiar futuras adquisiciones en las mismas condiciones que hasta ahora.
