La reciente venta de bitcoin realizada por Strategy, la empresa liderada por Michael Saylor y considerada el mayor tenedor corporativo de BTC del mundo, podría haber marcado un punto de inflexión para el mercado de criptomonedas. Así lo sostiene Geoffrey Kendrick, director global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, quien considera que este movimiento podría ser el inicio de un periodo de mejor desempeño de Ethereum frente a Bitcoin.
Aunque la operación involucró únicamente 32 BTC, una cantidad insignificante frente a los más de 843.000 bitcoins que Strategy mantiene en su balance, el comportamiento del mercado tras el anuncio llamó la atención de los analistas. Para Kendrick, la reacción observada podría anticipar un cambio más amplio en la relación entre las dos criptomonedas más importantes del mercado.
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Qué ocurrió con la venta de bitcoin de Strategy
Strategy reveló esta semana que vendió 32 bitcoin durante la última semana de mayo. La cifra representa una fracción mínima de sus reservas totales, por lo que desde una perspectiva puramente cuantitativa la operación no tendría un impacto material sobre la posición de la compañía.
Sin embargo, el mercado interpretó el movimiento como un evento relevante. Tras conocerse la noticia, el precio de bitcoin cayó por debajo de los 70.000 dólares, mientras que Ethereum mostró una mayor resistencia relativa frente a la corrección.
Según Geoffrey Kendrick, la importancia de la operación no radica en la cantidad vendida, sino en la señal que envió al mercado.
El analista describió la venta como “ridículamente pequeña”, pero destacó que la respuesta de los inversionistas fue suficiente para reforzar su tesis de que Ethereum podría comenzar una etapa de mejor rendimiento frente a Bitcoin.
“Veo lo ocurrido ayer como el inicio de una fase de superación de ETH frente a BTC”, señaló Kendrick en una nota enviada a clientes.
Por qué Standard Chartered apuesta por Ethereum
La visión optimista de Standard Chartered sobre Ethereum no es nueva. La semana anterior, Kendrick publicó un análisis en el que comparó la situación actual de Ethereum con la de Amazon durante el estallido de la burbuja tecnológica de comienzos de la década de 2000.
Su argumento se basa en que, pese al comportamiento relativamente débil del precio de ETH durante los últimos meses, los fundamentos de la red continúan fortaleciéndose.
El banco considera que Ethereum sigue consolidando su posición como infraestructura clave para varios de los sectores más importantes de la industria blockchain, incluyendo:
- Stablecoins.
- Activos del mundo real tokenizados (RWA).
- Finanzas descentralizadas (DeFi).
- Aplicaciones basadas en contratos inteligentes.
Desde esta perspectiva, la evolución de la actividad económica dentro de Ethereum estaría mejorando a un ritmo superior al reflejado actualmente por el precio del activo.
Como resultado, Kendrick mantiene sus ambiciosas proyecciones para ether, estimando un precio de 4.000 dólares para finales de 2026 y un objetivo de 40.000 dólares para el cierre de la década.
La relación ETH/BTC podría comenzar una nueva tendencia alcista
Uno de los indicadores más observados por los analistas es la relación ETH/BTC, que mide el rendimiento de Ethereum frente a Bitcoin.
Actualmente, este ratio se sitúa cerca de 0,028. Sin embargo, Standard Chartered espera que alcance 0,040 antes de finalizar el año.
La tesis detrás de esta proyección se apoya en el comportamiento observado durante la jornada posterior al anuncio de Strategy.
Kendrick explicó que, cuando Bitcoin registra caídas relevantes, suele ser difícil que Ethereum logre apreciarse de manera significativa frente a BTC. Sin embargo, el movimiento registrado tras la venta se ubicó entre los mayores avances de ETH frente a Bitcoin observados en jornadas bajistas para BTC desde comienzos de 2024.
Según sus cálculos, solamente se han producido 23 sesiones más fuertes que la observada recientemente durante ese periodo.
Para el analista, este tipo de movimientos suelen coincidir con momentos de cambio estructural en la tendencia relativa entre ambos activos.
Además, señaló que su perspectiva no cambiaría incluso si Strategy decidiera recomprar rápidamente una cantidad mucho mayor de bitcoin que la vendida durante la última semana.
En otras palabras, Standard Chartered considera que la tesis favorable para Ethereum va más allá de una operación puntual y responde a factores fundamentales más amplios.
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La ventaja estratégica que tienen las empresas tesoreras de Ethereum
La venta de Strategy también puso sobre la mesa una diferencia cada vez más relevante entre las compañías que acumulan bitcoin y aquellas que construyen reservas corporativas de Ethereum.
Kendrick sostiene que las denominadas compañías de tesorería digital centradas en ETH poseen una ventaja estructural que podría hacer más sostenible su modelo de negocio.
La razón es sencilla: Ethereum permite generar ingresos mediante staking.
Actualmente, el staking de ether ofrece rendimientos cercanos al 3% anual, lo que permite a las empresas obtener flujo de ingresos sobre los activos mantenidos en tesorería sin necesidad de venderlos.
De acuerdo con el análisis de Standard Chartered, esta característica elimina prácticamente cualquier necesidad de liquidar parte de las reservas de ETH para financiar operaciones o generar rentabilidad.
Bitcoin, en cambio, no dispone de un mecanismo nativo equivalente.
Como resultado, las empresas con estrategias basadas en Ethereum podrían contar con una fuente recurrente de ingresos que mejore la sostenibilidad financiera de sus balances a largo plazo.
Qué significa esto para las valoraciones de las empresas de tesorería cripto
Otro de los aspectos destacados por Standard Chartered es el impacto que esta diferencia puede tener sobre las valoraciones corporativas.
El banco espera que las compañías enfocadas en Ethereum recuperen múltiplos superiores de valor neto de activos, conocidos como mNAV, en comparación con Strategy.
El mNAV es una métrica ampliamente utilizada para evaluar empresas que mantienen grandes reservas de activos digitales. Un múltiplo más elevado suele indicar que el mercado está dispuesto a valorar la compañía por encima del valor directo de sus activos, generalmente debido a expectativas de crecimiento, capacidad de financiación o ventajas competitivas.
Kendrick señaló que algunas de las principales firmas de tesorería de Ethereum, incluyendo Bitmine Immersion y SharpLink, han visto caer recientemente sus múltiplos por debajo de los registrados por Strategy.
Sin embargo, considera que esta situación podría revertirse en los próximos meses.
Si las empresas basadas en Ethereum logran demostrar que pueden generar ingresos mediante staking sin necesidad de vender activos, los inversionistas podrían volver a otorgarles valoraciones más elevadas.
Esto también facilitaría la captación de nuevo capital y fortalecería la viabilidad de sus modelos de negocio.
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El mercado sigue bajo presión
A pesar del optimismo de Standard Chartered respecto a Ethereum, el mercado de criptomonedas continúa atravesando una fase de volatilidad.
Bitcoin cotiza cerca de los 67.190 dólares, registrando una caída superior al 5% durante las últimas 24 horas. Por su parte, ether se mantiene alrededor de los 1.911 dólares, con un descenso mucho más moderado cercano al 4,4%.
La reacción también se trasladó al mercado bursátil. Las acciones de Strategy prolongaron las pérdidas registradas tras el anuncio de la venta de BTC y acumulaban una caída superior al 7% durante la jornada del martes.
Aunque la operación realizada por la compañía fue mínima en términos absolutos, el episodio ha reavivado el debate sobre las diferencias estructurales entre Bitcoin y Ethereum, especialmente en un contexto donde cada vez más empresas incorporan activos digitales a sus balances corporativos.
La visión de Standard Chartered apunta a que el próximo gran capítulo del mercado podría no centrarse únicamente en la evolución del precio de Bitcoin, sino en la capacidad de Ethereum para convertir sus ventajas operativas —como el staking y su papel central en la economía blockchain— en un mejor desempeño frente al activo digital más grande del mundo.
