Strategy compra 334 bitcoins y eleva sus reservas a 848.000 BTC

Strategy volvió a aumentar su exposición a Bitcoin con la compra de 334 BTC por aproximadamente $28,7 millones, elevando sus reservas totales a 848.000 BTC, el nivel más alto alcanzado por la compañía hasta ahora.

La adquisición se realizó entre el 28 de septiembre y el 4 de octubre, a un precio promedio de $85.838,80 por bitcoin, según un formulario 8-K presentado ante la Securities and Exchange Commission (SEC). Con esta operación, Strategy mantiene su posición como una de las mayores compañías públicas con exposición directa a Bitcoin.

El volumen acumulado de la empresa alcanza ahora aproximadamente $64.000 millones invertidos, incluidos comisiones y gastos, mientras que el precio promedio de adquisición se sitúa en $75.440,70 por BTC.

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Strategy alcanza un nuevo récord con 848.000 BTC

La nueva compra lleva las reservas de Strategy hasta 848.000 BTC, su mayor cantidad histórica.

A los precios señalados en el reporte, esas tenencias tienen un valor aproximado de $73.000 millones. La diferencia entre el costo acumulado de adquisición y el valor actual implica alrededor de $9.000 millones en ganancias no realizadas.

El tamaño de la posición también permite dimensionar la estrategia corporativa de la compañía.

Con 848.000 BTC, Strategy controla una cantidad equivalente a más del 4% del suministro máximo de Bitcoin, establecido en 21 millones de monedas.

Esto significa que la empresa continúa aumentando una posición que ya tenía una escala considerable dentro del mercado. La nueva compra de 334 BTC representa una fracción relativamente pequeña de sus reservas totales, pero confirma que Strategy continúa utilizando su estructura corporativa para incrementar su exposición al activo.

El precio promedio de la nueva adquisición, $85.838,80, también se encuentra por encima del costo promedio histórico de la compañía, que permanece en $75.440,70 por Bitcoin.

¿Cómo financió Strategy la compra de Bitcoin?

Strategy utilizó una combinación de recursos procedentes de la venta de acciones y de sus reservas de efectivo en dólares para financiar la adquisición.

La compañía recurrió principalmente a los ingresos obtenidos mediante ventas en el mercado de sus acciones ordinarias de Clase A, conocidas por el ticker MSTR, además de utilizar parte de su reserva de efectivo en dólares.

Durante la semana anterior, Strategy vendió 92.894 acciones de MSTR por aproximadamente $15,7 millones.

Según la presentación corporativa, al 4 de octubre todavía quedaban $18.800 millones en acciones de MSTR disponibles para ser emitidas y vendidas bajo ese programa.

La estructura es importante porque muestra cómo Strategy continúa utilizando el mercado de capitales para financiar su estrategia de acumulación de Bitcoin.

En lugar de depender exclusivamente del efectivo generado por sus operaciones, la compañía puede obtener capital mediante la emisión de acciones y destinar esos recursos a la adquisición de BTC.

El resto del costo de la última compra fue cubierto mediante las reservas de efectivo en dólares de Strategy.

La compañía mantiene miles de millones en reservas

La operación no agotó las reservas líquidas de la compañía.

Al 4 de octubre, Strategy reportó aproximadamente $4.880 millones en su USD Reserve y otros $833,4 millones en USD Cash.

La empresa también detalló otros movimientos financieros realizados durante la semana.

Strategy recompró 1,77 millones de acciones preferentes STRC por aproximadamente $176,3 millones. Además, utilizó recursos de su USD Reserve para diferentes obligaciones financieras.

En concreto, destinó $154,1 millones de la reserva de dólares a determinadas operaciones, mientras que otros $22,2 millones fueron financiados mediante los intereses obtenidos de su efectivo, equivalentes de efectivo e inversiones de corto plazo.

La compañía también destinó $142,5 millones de su USD Reserve al pago de dividendos de sus acciones preferentes y de intereses correspondientes a su deuda pendiente.

Estos movimientos muestran que la estrategia de acumulación de Bitcoin convive con una estructura financiera más amplia que incluye acciones ordinarias, valores preferentes, efectivo, inversiones de corto plazo y deuda.

“Más naranja que nunca”: la señal de Michael Saylor

Antes de conocerse oficialmente la adquisición, Michael Saylor, cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, publicó nuevamente en X uno de los gráficos utilizados para seguir la evolución de las tenencias de Bitcoin de la compañía.

El mensaje que acompañó la publicación fue breve:

“Más naranja que nunca.”

La publicación volvió a llamar la atención porque publicaciones similares de Saylor han precedido habitualmente los anuncios de nuevas compras de Bitcoin.

Sin embargo, la relación no es completamente mecánica. La propia evolución reciente de la estrategia de Strategy muestra que la compañía ha variado la frecuencia y el tamaño de sus adquisiciones.

En este caso, la publicación volvió a funcionar como una señal previa al anuncio corporativo del lunes.

La referencia al color naranja —asociado con Bitcoin— también resume la estrategia que la compañía ha construido durante los últimos años: incrementar progresivamente su exposición al activo y convertirlo en una parte central de su estructura financiera.

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Strategy supera el 4% del suministro máximo de Bitcoin

La dimensión de las reservas de Strategy permite observar hasta qué punto ha crecido el modelo de tesorería corporativa basado en Bitcoin.

Con 848.000 BTC, la compañía posee más del 4% del suministro máximo de 21 millones de Bitcoin.

Sin embargo, esta proporción debe interpretarse como una referencia frente al suministro máximo teórico y no como una participación equivalente sobre todos los bitcoins actualmente disponibles para negociación.

La cifra sí permite entender la magnitud de la apuesta de Strategy.

La compañía no está tratando a Bitcoin simplemente como un activo financiero complementario. Su estrategia consiste en acumular una posición cada vez mayor y utilizar diferentes mecanismos de financiación corporativa para continuar ampliándola.

El resultado es una exposición que, por tamaño, tiene relevancia tanto para los accionistas de Strategy como para el mercado de Bitcoin.

Strategy lidera el modelo de tesorería corporativa de Bitcoin

Strategy no es la única compañía pública que ha adoptado un modelo de acumulación de Bitcoin.

Según los datos de Bitcoin Treasuries citados en el reporte, 196 empresas públicas han adoptado alguna modalidad de estrategia de adquisición de Bitcoin.

Sin embargo, la distancia entre Strategy y las siguientes compañías de la lista continúa siendo considerable.

Después de Strategy aparecen Metaplanet, con 44.000 BTC; Twenty One, respaldada por Tether, con 43.514 BTC; MARA, con 35.577 BTC; y Bitcoin Standard Treasury Company, respaldada por Adam Back y Cantor Fitzgerald, con 30.021 BTC.

La diferencia muestra que Strategy opera en una escala muy superior al resto de las principales compañías públicas que han seguido modelos similares.

Mientras las empresas que ocupan los siguientes puestos mantienen decenas de miles de BTC, Strategy ya ha alcanzado los 848.000 BTC.

El mercado también refleja los riesgos de la estrategia

Aunque la cantidad de Bitcoin acumulada continúa creciendo, el comportamiento de las acciones de Strategy muestra que la estrategia no está exenta de riesgos.

Las acciones MSTR cayeron 7,1% durante la última semana, cerrando el viernes en $160,01.

A pesar de la recuperación registrada previamente, MSTR acumulaba un avance de apenas 0,5% en lo que va del año, mientras permanecía aproximadamente 48% por debajo de su nivel de un año atrás, según los datos incluidos en el reporte.

Bitcoin, por su parte, permaneció prácticamente estable durante el mismo periodo semanal.

La divergencia es relevante porque demuestra que el comportamiento de las acciones de Strategy no depende exclusivamente de la evolución diaria del precio de Bitcoin.

La valoración de MSTR también incorpora las características propias de la estructura financiera de la compañía, sus emisiones de acciones, instrumentos preferentes, deuda, reservas de efectivo y la percepción del mercado sobre su capacidad para continuar aumentando sus tenencias.

El precio promedio de Strategy sigue por debajo del mercado

Uno de los datos más relevantes de la nueva adquisición es la diferencia entre el precio promedio pagado por los nuevos BTC y el costo promedio de toda la posición.

Strategy compró los 334 BTC a $85.838,80 cada uno, mientras que el precio promedio de adquisición de sus 848.000 BTC permanece en $75.440,70.

Esto significa que la compañía continúa acumulando Bitcoin a precios superiores a su costo histórico promedio.

Sin embargo, mientras el precio de mercado se mantenga por encima de ese costo promedio, la posición acumulada conserva una ganancia no realizada.

Según las cifras del reporte, el valor aproximado de las reservas ronda los $73.000 millones, frente a un costo total cercano a $64.000 millones, incluidos gastos y comisiones.

La diferencia representa aproximadamente $9.000 millones en ganancias sobre el papel.

Ese resultado, no obstante, puede cambiar significativamente si el precio de Bitcoin se mueve, por lo que no equivale a una ganancia realizada por la compañía.

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Una estrategia que sigue creciendo pese a un mercado más exigente

La compra de 334 BTC es relativamente pequeña frente al tamaño de las reservas actuales de Strategy, pero tiene importancia por lo que representa dentro de su modelo financiero.

La empresa continúa utilizando el mercado de capitales y sus reservas de efectivo para incrementar su exposición a Bitcoin, mientras mantiene simultáneamente obligaciones relacionadas con dividendos, deuda y acciones preferentes.

Al 4 de octubre, la compañía todavía disponía de $18.800 millones de capacidad bajo su programa de emisión y venta de acciones MSTR, además de miles de millones de dólares entre su USD Reserve y USD Cash.

Esto mantiene abierta la posibilidad de nuevas operaciones, aunque el tamaño y el momento de futuras compras dependerán de las decisiones financieras de la compañía.

La nueva adquisición también refuerza una tendencia más amplia: el modelo de Bitcoin como activo de tesorería corporativa continúa extendiéndose entre empresas públicas, aunque ninguna se acerca todavía al tamaño de la posición construida por Strategy.

Por ahora, el mensaje de Saylor —“More orange than ever”— volvió a anticipar una nueva compra.

Strategy añadió otros 334 bitcoins, alcanzó un récord de 848.000 BTC y mantuvo intacta la estrategia que convirtió a la compañía en el mayor referente corporativo de acumulación de Bitcoin. La magnitud de esa posición, superior al 4% del suministro máximo del activo, hace que cada nueva adquisición sea pequeña en términos relativos, pero significativa para una estrategia que continúa convirtiendo Bitcoin en el centro de su estructura financiera.