A lo largo de la historia, ha habido una necesidad inherente de que las personas y las culturas tengan un medio para almacenar valor e intercambiar bienes y servicios. Las primeras monedas que se movieron más allá de los sistemas de trueque fueron principalmente en forma de recibos que representaban productos almacenados en ubicaciones centrales o comunales, como los silos de grano en los templos del antiguo Egipto. Con la expansión de Man en todo el mundo, se desarrollaron nuevas formas de moneda. Estos tomaron una de dos formas: elementos que representaban valor sin almacenarlo inherentemente, como cuentas, conchas y conteos, y elementos que almacenaban valor en sí mismos, como oro, plata y gemas.
Con el tiempo, a medida que varias monedas florecieron y otras se quedaron atrás, sus características más importantes de durabilidad, fungibilidad, portabilidad, comerciabilidad, estabilidad y almacenamiento de valor surgieron a través de un proceso de “selección natural”.
Como la última revolución en monedas, las criptomonedas han adoptado muchas de estas características. Sin embargo, además de ser digitales y, por lo tanto, no portátiles, también se han quedado cortos en áreas de estabilidad y, por extensión, comerciabilidad. De hecho, es su volatilidad extrema que es el factor más importante que impide su adopción más amplia.
Volatilidad: el talón de Aquiles de la criptomoneda
La mayoría de los países de hoy están en lo que se conoce como un sistema de moneda fiduciaria: la moneda que utilizamos no está respaldada por una cantidad equivalente de metales preciosos u otras mercancías que son propensas a fluctuaciones de precios. Más bien, el valor de la moneda depende de “plena fe y crédito “Del gobierno emisor, y es esta cualidad la que presta a las monedas fiduciarias gran parte de su estabilidad.
Para las criptomonedas, este aspecto de plena fe y crédito es mucho más turbio, y eso, junto con la especulación y algunos otros factores, da lugar a estallidos frecuentes de gran volatilidad en el mercado. Esto no solo hace que sea difícil predecir la acción del precio, sino que también significa que los comerciantes y la gente en general dudan en adoptar las criptomonedas como una forma viable de pago de bienes y servicios.
Volatilidad de BTC 12 meses. Fuente: CryptoCompare
ETH Volatilidad 12 Meses. Fuente: CryptoCompare
Stablecoins es una forma de criptomoneda especialmente diseñada para abordar estos problemas de volatilidad.
Se han desarrollado dos categorías distintas de stablecoin: monedas estables con respaldo criptográfico, que tienen su valor respaldado por tiendas de una segunda criptomoneda, generalmente bitcoin o éter, y monedas estables con respaldo fiduciario, que tienen su valor respaldado por monedas fiduciarias del mundo real como el Dólar estadounidense o euro
El mismo lado de una moneda diferente: monedas estables con respaldo criptográfico
Las colas estables respaldadas con cifrado o distribuidas buscan contrarrestar la volatilidad del precio garantizando que cada unidad esté completamente respaldada con una cantidad reservada de una criptomoneda popular. En pocas palabras, por cada unidad de moneda X de moneda de establo respaldada por cifrado, una cantidad predeterminada de criptomoneda Y se mantiene en reserva para mantener su valor.
Aunque las comparaciones con los sistemas Gold Standard utilizados en los EE. UU. Y el Reino Unido son precisos hasta cierto punto, las monedas estables están diseñadas para ajustar automáticamente su oferta de acuerdo con el precio del mercado: emitir nuevas unidades cuando suben de precio y vender / contraer cuando lograr estabilidad de precios. Es esta cualidad de autocorrección la que ha llevado a algunos en el espacio criptográfico a referirse a ellos como el “santo grial” de las criptomonedas y de la tecnología financiera.
Como una de las monedas estables respaldadas por cifrado más populares, MakerDAO tiene la moneda Dai (DAI), un token ERC-20, como su unidad monetaria, y almacena su valor en éter. Para que un usuario cree monedas Dai en la plataforma Maker, debe hacerlo utilizando ethereum a través del sistema de contrato inteligente de Maker para crear una posición de deuda colateralizada o CDP.
Específicamente, un CDP se genera a través de un proceso de colateralización que implica la conversión de éter en “éter agrupado” (PETH), que actualmente es el único tipo de garantía aceptado en la plataforma, y esto es seguido por un pedido de una cantidad determinada de Dai del propio CDP. Una vez que se realiza el pedido para Dai, la cantidad equivalente de PETH queda bloqueada en el contrato inteligente y no se puede acceder a ella hasta que se paguen las deudas pendientes de Dai. Cuando los usuarios desean recuperar sus garantías, deben enviar una transacción a Maker, sin embargo, esto solo puede hacerse después de que se haya atendido la deuda pendiente en el CDP, más intereses sobre esta deuda, conocida como la ‘tarifa de estabilidad’.
El otro token que existe junto a Dai es la moneda Maker (MKR), que funciona principalmente como un token de gobernanza para el ecosistema MakerDAO principal, además de desempeñar un papel en el proceso de colateralización y desbloqueo.
Maker supervisa la moneda colateral (éter) de Dai, y si el precio se bloquea, las nuevas monedas Maker se emiten y se venden para compensar el déficit, lo que reduce el precio de la moneda Maker en el proceso. Sin embargo, si la moneda colateral permanece estable, las monedas Maker no son necesarias y la oferta se contrae al destruir un cierto volumen de monedas Maker.
La plataforma Maker es capaz de superar el problema central de la volatilidad de criptomonedas simplemente no almacenando el valor en éter, sino que los usuarios compran Dai bloquean una cantidad determinada de éter para acuñar Dai, que luego se administra contra el valor en USD de los eter para vender o estabilizar el ecosistema basado en cambios en el valor. Esta interacción compleja de estos mecanismos ayuda a reforzar el valor estable de la moneda estable respaldada por cifrado a pesar de la volatilidad subyacente de la garantía criptográfica.
Fuente: CryptoCompare
La plataforma MakerDAO técnicamente hace previsiones para tal escenario a través de una opción de ‘Liquidación global’, que está diseñada para cerrar todo el complejo de Maker para garantizar que todos los usuarios reciban su valor neto de los activos. Sin embargo, queda por ver cómo funcionaría esto en la práctica.
Otras debilidades incluyen problemas de gobernabilidad, ataques de piratería maliciosa, eventos de cisne negro y, quizás lo más importante, utilidad: en este momento de su ciclo de vida, incluso las criptomonedas más grandes como bitcoin y éter aún no son ampliamente adoptadas.
Estabilidad sistémica: estables respaldados por fondos fiduciarios
Los fondos respaldados por Fiat también funcionan como criptomonedas, pero almacenan su valor en monedas fiduciarias del mundo real como el dólar estadounidense o el euro. Esto mantiene su valor relativamente estable y se toman medidas activas para mantener esa estabilidad. Algunas de las fuentes de dinero respaldadas por activos fiduciarios más populares y habladas incluyen Tether, TrueUSD y el próximo stablecoin de Circle y Goldman Sachs, USD Coin. Estas monedas son populares porque se consideran seguras, confiables y estables, y su garantía subsidiaria significa que tienen una adopción más amplia en el mundo de criptomonedas, con una gran cantidad de grandes jugadores que respaldan cada una.
Circle, en particular, ha generado mucho revuelo, ya que la moneda estadounidense que planean lanzar está diseñada para ser regulada y basada en la ley de transacciones monetarias existente de los Estados Unidos , con auditoría transparente y diseño de sistema, algo que Tether y otras fuentes estables no sin embargo, ofrecemos.
Mientras tanto, con Circle aún en el horizonte, Tether sigue siendo el establo respaldado por fiat más popular en términos de participación de mercado ($ 2.7 mil millones, por lo que es la undécima mayor criptomoneda en general) .
Tether ofrece monedas en USD en forma de USDT, que mantienen un valor de $ 1 USD por 1 USDT. Al igual que todas las criptomonedas, se basa en la tecnología abierta y distribuida de blockchain para la seguridad y la transparencia, y debido a su tamaño y popularidad, está disponible en una gran cantidad de intercambios populares de criptomonedas. Tether está respaldado por dólares estadounidenses que mantiene en reserva como garantía de la moneda. Y, fiel a su naturaleza como moneda fija estabilizada, el valor se ha mantenido notablemente estable, con pocas fluctuaciones en el valor, típicamente como resultado de grandes cambios en el valor cuando el valor subyacente del dólar estadounidense.
En general, estas monedas estables respaldadas por fiat resuelven algunos de los problemas de las criptomonedas y forman un “término medio” entre las monedas tradicionales y las criptomonedas, y las monedas tradicionales y las monedas estables respaldadas por cifrado. Esto incluye la volatilidad, al basarse en monedas del mundo real que, en general, son estables, de alguna manera reducen el problema de la volatilidad de la criptomoneda.
Sin embargo, también existen riesgos asociados con las monedas estables respaldadas por fondos fiduciarios. La característica esencial y la razón de ser de las criptomonedas es que son descentralizadas y democráticas, no dependen de ningún gobierno soberano o banco central. Esto es parte de su atractivo: un sistema monetario global e imparcial para transferir fondos y comprar bienes y servicios.
Al vincular el valor de una moneda estable a una moneda fiduciaria del mundo real, inmediatamente se produce un cierto grado de centralización en el sistema, ya que ahora está en deuda con la autoridad de un banco central o gobierno, lo que hace que sea más fácil cerrarlo sumariamente.
Además, en el caso de muchas monedas, la cuestión de la gobernanza, la transparencia y la fiabilidad del sistema son sospechosas. Las criptomonedas con respaldo fiduciario existentes no necesariamente se auditan de manera tradicional, ni tienen el nivel de transparencia que tiene un sistema monetario tradicional, y por lo tanto, hay preguntas abiertas sobre su estabilidad, longevidad y operaciones, todo lo cual podría ser adverso. afectar su adopción o utilidad.
A pesar de estas deficiencias, muchos ven las monedas estables respaldadas por fondos fiduciarios como la solución ideal, acortando la brecha entre las monedas tradicionales y las criptomonedas volátiles, para proporcionar lo mejor de ambos mundos. Esto ha resultado en gran medida en su creciente popularidad y una capitalización de mercado muy superior a la de Dai y otras monedas estables con respaldo criptográfico. La gente quiere criptomonedas utilizables que ofrezcan todos los beneficios descentralizados, semi anónimos y utilitarios, con una valuación confiable y estable, por lo que están acudiendo de manera natural a las monedas estables con respaldo fiduciario. Y, como la mayoría de las monedas, cuanto más individuos y empresas confíen en ellos, más probabilidades tendrán de sobrevivir y tener éxito.
¿Qué depara el futuro para las monedas estables?
Dada la velocidad de su ascendencia y la atención que están cosechando en el mercado, es probable que ambas variantes de stablecoin sigan existiendo por algún tiempo. Si las criptomonedas van a sobrevivir en general, será necesario desarrollar y adoptar una moneda estable y viable, y eso requerirá cierto equilibrio entre el mundo libre de la criptografía “Wild West” y las estructuras reguladoras que caracterizan a los sistemas monetarios tradicionales. . Y, aunque las monedas estables parecen tener ese equilibrio, es imposible saber realmente qué depara el futuro.
Mucho de eso se deriva de las incógnitas que rodean las acciones de los gobiernos y las instituciones financieras en el espacio estable. El apoyo de varias monedas estables respaldadas por activos fiduciarios por parte de los principales actores financieros, como Goldman Sachs en el caso de la moneda estadounidense de Circle, es un signo prometedor para las monedas estables. Dicho esto, está bastante claro que el crecimiento continuo de las criptomonedas alcanzará una masa crítica o un punto de inflexión, más allá del cual. g Los gobiernos no se quedarán de brazos cruzados y cederán el control del medio de intercambio y, por extensión, los ingresos fiscales, a una criptomoneda estable, incluso si cuentan con el respaldo de un decreto. Sin embargo, también pueden tener opciones limitadas para intervenir, de modo que forjar alianzas con instituciones financieras y monedas estables respaldadas por fondos fiduciarios, y la implementación de algunos regímenes regulatorios sobre ellas puede ser el camino de menor resistencia.
Los Stablecoins pueden no ser el “santo grial”, aún requieren una mejor gobernanza, transparencia y tal vez un depósito de valor más diversificado, ya que el dólar estadounidense o el euro están lejos de ser fuentes de garantía perfecta.
Además, los sistemas para hacer más fáciles de entender, comprar, comerciar y utilizar son más fáciles de entender, comprar, comercializar y utilizar con garantías fijas o con respaldo criptográfico que los resultados finales de la participación del gobierno. Por el momento, sin embargo, las monedas estables son el primer paso hacia un sistema de criptomonedas utilizable que un día podría reemplazar a nuestras actuales monedas fiduciarias, aunque probablemente no en el corto plazo.
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