El mercado cripto perdió $2,1 billones, pero la actividad apenas cayó 1,6%: Chainalysis

La economía cripto demostró una resistencia mucho mayor que la capitalización del mercado durante el último ciclo bajista. Entre julio de 2025 y junio de 2026, la actividad económica global vinculada a criptomonedas cayó apenas 1,6%, hasta aproximadamente $9,4 billones, pese a que la capitalización total del mercado se redujo un 50%, equivalente a una pérdida de unos $2,1 billones.

Los datos forman parte del séptimo informe anual Geographies of Cryptocurrency de Chainalysis, que analiza la actividad de usuarios y participantes del ecosistema durante los 12 meses terminados el 30 de junio de 2026.

La diferencia entre ambas métricas revela un cambio importante en la estructura del mercado. Mientras el valor de los activos digitales sufrió una de sus mayores contracciones desde 2022, el volumen de actividad económica se mantuvo prácticamente estable. Parte de esa resistencia provino de un mayor uso de stablecoins, transferencias peer-to-peer (P2P) y operaciones transfronterizas.

El fenómeno también tuvo una dimensión geográfica relevante: Brasil encabezó el índice global de adopción de criptomonedas de Chainalysis, mientras América Latina registró un crecimiento de 9,8% en su economía cripto.

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La economía cripto resistió el peor tramo del mercado desde 2022

Según Chainalysis, la actividad económica global relacionada con criptomonedas pasó de aproximadamente $9,5 billones a $9,4 billones durante los 12 meses analizados.

La caída de unos $100.000 millones contrasta con la pérdida de aproximadamente $2,1 billones de capitalización de mercado registrada durante el mismo período.

En términos relativos, el mercado perdió cerca de la mitad de su valor, mientras que la actividad económica se contrajo únicamente un 1,6%.

La diferencia es significativa porque la capitalización refleja el valor de mercado de los activos, mientras que la actividad económica intenta medir el movimiento efectivo de valor dentro del ecosistema.

En otras palabras, una caída pronunciada en los precios de Bitcoin, Ethereum y otros criptoactivos no necesariamente implica una reducción proporcional en el uso de las redes, las transferencias de fondos o los servicios construidos sobre ellas.

Chainalysis calificó el período como el peor mercado bajista de criptomonedas desde 2022, pero los datos de actividad muestran que la infraestructura continuó procesando grandes cantidades de valor.

Los flujos hacia servicios cripto sí disminuyeron

La resistencia no fue uniforme.

El valor que ingresó a exchanges, protocolos DeFi y otros servicios relacionados con criptomonedas cayó 4,3%, hasta aproximadamente $8,9 billones.

Esta cifra representa la mayor parte de la actividad económica medida por Chainalysis y refleja el impacto que tuvo la caída del mercado sobre los canales tradicionales de actividad cripto.

Sin embargo, otros segmentos evolucionaron en dirección contraria.

La actividad P2P doméstica aumentó 302,9%, hasta alcanzar aproximadamente $228.700 millones durante el período.

El crecimiento resulta especialmente relevante porque muestra que una parte de la actividad cripto no estuvo necesariamente vinculada con la especulación sobre el precio de los activos.

Las transferencias entre usuarios pueden responder a necesidades mucho más cotidianas: pagos, transferencias familiares, operaciones comerciales o movimientos de ahorro.

Esta diferencia ayuda a explicar por qué la actividad global permaneció relativamente estable incluso mientras los precios de los activos digitales sufrían una fuerte corrección.

Las stablecoins ganan peso en las transferencias internacionales

Uno de los cambios más importantes identificados por Chainalysis fue el crecimiento de los flujos transfronterizos de stablecoins.

Durante los 12 meses analizados, estos movimientos aumentaron 77,5%, pasando de $124.200 millones a aproximadamente $220.300 millones.

El dato apunta a un uso cada vez más relevante de las stablecoins para mover valor entre diferentes países.

Chainalysis advierte, sin embargo, que su medición es conservadora. El análisis excluye las transferencias en las que la firma no puede determinar con suficiente confianza tanto el país de origen como el país de destino.

Por ello, el volumen real de transferencias internacionales podría ser superior al registrado en el estudio.

Más importante aún, el tamaño promedio de las operaciones ofrece una pista sobre quién está utilizando estos activos.

Según Chainalysis, los pagos transfronterizos identificados tienen un promedio cercano a $3.000 por transacción, un importe que la firma considera demasiado pequeño para asociarlo principalmente con operaciones institucionales.

El patrón encaja más con usos cotidianos.

Una transferencia de stablecoins de ese tamaño puede representar, por ejemplo, el pago a un proveedor, el envío de dinero a familiares o el traslado de ahorros desde una moneda local hacia un activo denominado en dólares.

El crecimiento de las stablecoins cambia la lectura del mercado

El comportamiento de las stablecoins durante el período también destaca frente al resto del mercado.

Según el informe, los balances globales de activos digitales on-chain disminuyeron considerablemente, desde aproximadamente $860.000 millones en septiembre de 2025 hasta $440.000 millones en junio de 2026.

Los balances de stablecoins, en cambio, permanecieron dentro de un rango mucho más estrecho, entre aproximadamente $98.000 millones y $109.000 millones.

La divergencia muestra que los participantes no necesariamente abandonaron el ecosistema cuando cayó el precio de las criptomonedas.

Una parte del capital pudo simplemente desplazarse hacia activos diseñados para mantener una paridad relativamente estable.

Esto es particularmente relevante en mercados donde las monedas locales presentan problemas de inflación, depreciación o restricciones para acceder a divisas.

Las stablecoins pueden funcionar en esos casos como una infraestructura digital para conservar y transferir valor, incluso cuando Bitcoin y otros activos experimentan fuertes movimientos de precio.

Por eso, la evolución de las stablecoins ayuda a explicar por qué la economía cripto mostró una contracción mucho menor que la capitalización total del mercado.

Brasil encabeza el índice global de adopción de Chainalysis

El informe también introduce una nueva metodología para medir la adopción de criptomonedas a escala internacional.

Para su índice global de adopción de 2026, Chainalysis incorporó cuatro áreas principales:

• Flujos hacia servicios de criptomonedas.
• Actividad P2P doméstica.
• Flujos transfronterizos.
• Balances on-chain.

Con esta metodología, Brasil ocupó el primer lugar mundial, con una economía cripto valorada en aproximadamente $252.500 millones durante el período analizado.

El país ocupó además el tercer lugar tanto en flujos totales como en actividad P2P doméstica, el cuarto en balances y el segundo en flujos transfronterizos.

La posición de Brasil refleja la importancia que han adquirido las criptomonedas en diferentes segmentos de su economía digital, no únicamente como activos de inversión.

Estados Unidos ocupó el segundo puesto del índice, seguido por Nigeria, Japón y Corea del Sur.

La composición también evidencia que la adopción de criptomonedas no depende exclusivamente del tamaño de los mercados financieros tradicionales. Diferentes países pueden presentar elevados niveles de actividad por razones distintas, desde inversión y servicios financieros hasta transferencias internacionales y pagos.

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América Latina crece 9,8% pese a la caída de Brasil

La región latinoamericana presentó una dinámica particularmente destacada.

Según Chainalysis, la economía cripto de América Latina creció 9,8%, hasta alcanzar aproximadamente $593.800 millones durante los 12 meses terminados el 30 de junio de 2026.

El resultado adquiere mayor relevancia porque Brasil, el mercado más grande de la región según el estudio, registró una caída de 1,6% en su propia actividad.

Esto significa que el crecimiento latinoamericano estuvo acompañado por una expansión importante en otros mercados.

Entre los países que registraron crecimiento se encuentran México, Argentina, Colombia y Venezuela.

El caso venezolano fue particularmente pronunciado: su economía cripto aumentó 107,2%, hasta aproximadamente $39.100 millones.

Venezuela registra uno de los mayores crecimientos

El incremento de Venezuela destaca dentro de los datos regionales.

Un crecimiento superior al 100% significa que la actividad económica vinculada a criptomonedas prácticamente se duplicó durante el período analizado.

El dato debe interpretarse dentro de la metodología utilizada por Chainalysis y no necesariamente como una duplicación del número de usuarios o de las inversiones en criptomonedas.

La métrica incorpora diferentes tipos de actividad económica, incluidos flujos y transferencias registrados en blockchain.

En mercados latinoamericanos, este tipo de actividad puede estar relacionada con distintos usos de los activos digitales, especialmente cuando las criptomonedas y las stablecoins funcionan como herramientas para transferir o preservar valor.

El crecimiento simultáneo de México, Argentina, Colombia y Venezuela refuerza una tendencia regional que va más allá de los ciclos de precio.

Colombia aparece dentro de los mercados latinoamericanos en expansión

Colombia también figura entre los países latinoamericanos que registraron crecimiento durante el período analizado.

Aunque el texto de referencia no proporciona una cifra individual para el país, su inclusión junto con México, Argentina y Venezuela muestra que la expansión regional no estuvo concentrada exclusivamente en Brasil.

Este punto es especialmente relevante al analizar la adopción de criptomonedas desde una perspectiva económica.

El comportamiento de los precios puede cambiar rápidamente, pero determinadas aplicaciones relacionadas con transferencias, pagos y ahorro pueden mantener una demanda independiente del ciclo especulativo.

La evolución de las stablecoins transfronterizas es uno de los ejemplos más claros de esta separación entre precio y utilidad.

El mercado bajista no eliminó la actividad cripto

Los datos de Chainalysis plantean una lectura diferente sobre el impacto de los mercados bajistas.

Una caída del 50% en la capitalización puede generar la impresión de que la actividad del ecosistema debería reducirse proporcionalmente. Sin embargo, el informe muestra que eso no ocurrió.

La economía cripto pasó de $9,5 billones a $9,4 billones, mientras determinados segmentos experimentaron fuertes incrementos.

La actividad P2P doméstica creció más de 300% y los flujos internacionales de stablecoins aumentaron 77,5%.

Esto sugiere que el valor de una red financiera basada en blockchain no puede medirse únicamente por el precio de sus activos.

Bitcoin, Ethereum y otros tokens pueden experimentar grandes variaciones de valoración mientras las redes continúan procesando pagos, transferencias y movimientos de capital.

La diferencia entre ambas métricas será cada vez más importante a medida que el ecosistema madure y una mayor proporción de la actividad esté relacionada con servicios financieros y transferencias reales.

Una economía cripto menos dependiente del precio

El principal mensaje de los datos de Chainalysis es que el ecosistema mostró una capacidad de resistencia considerable durante un período de fuerte contracción de mercado.

La caída de la capitalización fue mucho mayor que la reducción de la actividad económica porque una parte importante del uso de las redes parece estar evolucionando hacia aplicaciones que no dependen exclusivamente de que Bitcoin u otros activos suban de precio.

Las stablecoins son el ejemplo más evidente.

Su crecimiento en los flujos internacionales y la estabilidad relativa de sus balances muestran que los usuarios pueden permanecer dentro de la infraestructura cripto incluso cuando reducen su exposición a activos volátiles.

Al mismo tiempo, el crecimiento de las transferencias P2P indica que existe una capa de actividad directamente relacionada con el movimiento de dinero entre personas.

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El dato que deja el informe para el próximo ciclo

El período analizado por Chainalysis combina dos realidades aparentemente contradictorias: un mercado cripto que perdió la mitad de su capitalización y una economía digital que prácticamente mantuvo su nivel de actividad.

Los $9,4 billones de actividad registrados durante los 12 meses hasta junio de 2026 muestran que el uso de las redes blockchain no desapareció con la caída de los precios. Por el contrario, algunos de los segmentos que más crecieron fueron aquellos vinculados con transferencias P2P y stablecoins.

Brasil encabezó el índice global de adopción, mientras América Latina avanzó 9,8% hasta $593.800 millones. Venezuela registró un crecimiento de 107,2%, y México, Argentina y Colombia también aumentaron su actividad.

El contraste entre capitalización y actividad económica ofrece una de las señales más relevantes del informe: el mercado puede atravesar ciclos extremos de valoración sin que necesariamente se produzca una caída equivalente en la utilidad de la infraestructura cripto.

Para la industria, la evolución de las stablecoins, los pagos transfronterizos y las transferencias P2P será, por tanto, tan importante como el comportamiento de Bitcoin y de la capitalización total del mercado.