Bitcoin volvió a acercarse a los $80.000, en un movimiento que, según los analistas de Bernstein, podría representar un cambio relevante en el impulso del mercado. La recuperación coincide con una mejora de las condiciones de liquidez, el regreso de los flujos hacia los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos y una mayor estabilidad en el balance de Strategy.
El precio de Bitcoin llegó a $79.500 el viernes, antes de retroceder hacia la zona de $77.000. Para Bernstein, el movimiento no responde únicamente a factores propios del mercado de criptomonedas: la firma identifica como uno de los principales catalizadores la intervención del Tesoro de Estados Unidos sobre el mercado de deuda a largo plazo.
Los analistas, liderados por Gautam Chhugani, consideran que una mayor disponibilidad de liquidez y una eventual reducción de las tasas de interés de largo plazo podrían crear un entorno más favorable para Bitcoin y otros activos considerados refugios frente a la expansión monetaria.
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Bitcoin encuentra respaldo en un cambio de las condiciones de liquidez
El repunte de Bitcoin se produjo después de que el Tesoro estadounidense anunciara un incremento significativo en sus operaciones de recompra de bonos del Tesoro de vencimiento más largo.
El Departamento del Tesoro indicó que al menos duplicaría hasta $4.000 millones por operación el tamaño de las recompras de deuda de mayor duración antes del 9 de septiembre, después del fuerte incremento registrado en los rendimientos de los bonos a largo plazo.
Para Bernstein, esta medida es especialmente relevante para Bitcoin debido a la sensibilidad histórica de la criptomoneda frente a las condiciones de liquidez.
Los analistas reconocieron que no son especialistas en macroeconomía, pero señalaron que Bitcoin históricamente ha reaccionado de manera positiva a las expansiones de liquidez. Desde esta perspectiva, la recuperación actual podría estar reflejando algo más que un simple rebote técnico del mercado.
Durante buena parte del año, el entorno había sido menos favorable para los activos digitales. Bernstein atribuyó parte de la debilidad del mercado de criptomonedas a unas condiciones financieras más restrictivas después del conflicto con Irán y a la concentración de capital en el sector de inteligencia artificial y semiconductores.
Ahora, el escenario podría estar modificándose.
El mercado de Bitcoin recibe nuevamente capital de los ETF spot
Uno de los indicadores que más claramente acompaña el cambio de tendencia es el comportamiento de los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos.
Bernstein señaló que los fondos habían registrado aproximadamente $7.000 millones en salidas netas durante mayo y junio, una cifra equivalente a cerca del 10% de sus activos bajo gestión.
Ese deterioro en los flujos había supuesto una presión importante para el mercado, especialmente porque los ETF se han convertido en uno de los principales canales de exposición institucional a Bitcoin.
Sin embargo, la dinámica cambió durante esta semana.
Los ETF spot de Bitcoin registraron aproximadamente $1.600 millones en entradas netas, incluyendo $606,3 millones únicamente el jueves. Como consecuencia, los activos combinados bajo gestión de estos productos volvieron a superar los $85.000 millones, frente a unos $70.000 millones registrados en junio.
El comportamiento de BlackRock destacó especialmente. Su ETF IBIT recibió alrededor de $503 millones en entradas durante la jornada analizada.
Este regreso de capital institucional aporta un elemento adicional al repunte de Bitcoin. La recuperación del precio no está ocurriendo de forma aislada, sino junto con una mejora visible en la demanda a través de vehículos regulados.
¿Por qué los flujos de ETF son importantes para Bitcoin?
Los ETF spot permiten que inversores tradicionales obtengan exposición al precio de Bitcoin sin tener que gestionar directamente la custodia del activo.
Por ello, cuando los flujos hacia estos productos aumentan, el mercado puede interpretar el movimiento como una señal de recuperación del interés inversor.
El dato adquiere mayor relevancia después de las fuertes salidas de mayo y junio. El regreso de $1.600 millones en capital neto durante una sola semana representa una reversión significativa frente al deterioro observado anteriormente.
Para Bernstein, esta recuperación de los flujos constituye uno de los elementos que respaldan la posibilidad de que Bitcoin esté entrando en una nueva fase de impulso.
Strategy vuelve a terreno positivo con Bitcoin
Otro factor destacado por Bernstein es la evolución del balance de Strategy, una de las compañías con mayor exposición corporativa a Bitcoin.
La empresa habría vendido únicamente alrededor del 0,8% de sus tenencias de Bitcoin en las últimas semanas, en un esfuerzo destinado a reforzar sus reservas de efectivo para dividendos y respaldar las recompras de sus acciones preferentes STRC.
Según los datos citados en el informe, Strategy mantiene actualmente 840.447 BTC, adquiridos a un precio promedio de aproximadamente $75.385 por Bitcoin.
Con Bitcoin nuevamente cerca de los $78.000, esa posición ha regresado a terreno positivo y acumularía una ganancia no realizada superior a $2.000 millones.
El cambio resulta relevante porque reduce parte de la presión que había rodeado a la estrategia financiera de la compañía.
Bernstein también señaló que las reservas de efectivo de Strategy serían suficientes para cubrir aproximadamente 2,8 años de dividendos. La firma espera además que la compañía vuelva a comprar Bitcoin cuando las acciones preferentes STRC recuperen una cotización cercana a su valor nominal de $100.
La posibilidad de que Strategy retome sus compras introduce otro potencial comprador relevante en un momento en el que los flujos institucionales hacia los ETF también están mejorando.
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La liquidez podría favorecer a Bitcoin y otros activos escasos
La tesis de Bernstein no se limita exclusivamente a Bitcoin.
Los analistas consideran que una mayor liquidez podría terminar beneficiando a los llamados activos duros, especialmente si el capital vuelve a buscar instrumentos capaces de actuar como cobertura frente a determinadas condiciones financieras.
Uno de los elementos que podría favorecer este proceso es la creciente utilización de deuda para financiar el gasto relacionado con inteligencia artificial.
Durante la etapa anterior, la inversión en inteligencia artificial y semiconductores absorbió una cantidad considerable de capital de los mercados. Bernstein plantea que, a medida que el gasto en IA recurra cada vez más a los mercados de deuda, parte de la liquidez adicional podría terminar dirigiéndose hacia Bitcoin y otros activos.
Esto plantea un cambio importante en la lectura del mercado.
El crecimiento de la liquidez no necesariamente implica que todo el capital termine inmediatamente en criptomonedas. Sin embargo, un entorno financiero menos restrictivo puede reducir uno de los obstáculos que había limitado el apetito por activos de mayor riesgo.
La regulación también podría convertirse en un catalizador
Bernstein identificó un tercer elemento potencialmente favorable para el mercado de criptomonedas: el entorno regulatorio estadounidense.
Los analistas consideran que el mercado podría beneficiarse de una mayor claridad normativa, independientemente de que finalmente avance o no la Clarity Act, cuyo voto procesal está previsto para el 15 de septiembre.
La importancia de este proceso radica en que la incertidumbre regulatoria ha sido durante años uno de los principales factores que afectan la participación institucional en el sector.
Pero Bernstein anticipa que el desarrollo regulatorio podría continuar incluso sin la aprobación definitiva de esa legislación.
La firma espera una aceleración de las iniciativas regulatorias de la SEC y la CFTC en áreas como la emisión de activos nativos de criptomonedas, las acciones tokenizadas, los futuros perpetuos, los derivados vinculados a capacidad computacional y los mercados de predicción.
Si este proceso avanza, el mercado podría obtener mayor claridad sobre qué productos pueden desarrollarse y bajo qué marco regulatorio.
Ethereum supera a Bitcoin durante el rebote
Aunque Bitcoin concentra gran parte de la atención debido a su regreso hacia los $80.000, Bernstein destacó que Ether ha tenido un desempeño superior durante el último rebote.
La explicación ofrecida por los analistas está relacionada con la mayor exposición de Ethereum a tendencias como las stablecoins, la tokenización y la adopción de activos del mundo real (RWA).
Esto introduce una diferencia importante dentro del mercado de criptomonedas.
Mientras Bitcoin está siendo impulsado principalmente por factores vinculados con liquidez, demanda institucional y su posición como activo escaso, Ethereum cuenta además con una tesis relacionada con el crecimiento de infraestructuras financieras construidas sobre blockchain.
El comportamiento relativo de ETH frente a Bitcoin será, por tanto, otro indicador relevante para determinar si el movimiento actual representa una recuperación generalizada del mercado o una rotación específica entre diferentes segmentos de activos digitales.
¿Qué significa el repunte de Bitcoin para el mercado?
El movimiento hacia los $80.000 adquiere relevancia porque reúne varios factores que no estaban presentes con la misma intensidad durante la fase de debilidad anterior.
Por un lado, las condiciones de liquidez parecen estar mejorando. Por otro, los ETF spot de Bitcoin vuelven a registrar entradas importantes, mientras Strategy ha reducido la presión asociada a su posición financiera y Bitcoin ha recuperado un nivel superior a su precio promedio de adquisición.
A esto se suma un entorno regulatorio que Bernstein considera potencialmente más favorable.
La combinación no garantiza que Bitcoin mantenga el impulso. Sin embargo, sí cambia el equilibrio de fuerzas que había dominado el mercado durante los meses anteriores.
El principal elemento a vigilar será la capacidad de estos flujos de mantenerse. Una semana positiva para los ETF representa una señal constructiva, pero su importancia aumentaría considerablemente si las entradas continúan durante las próximas semanas.
Lo mismo ocurre con la liquidez. El impacto sobre Bitcoin dependerá de cuánto capital termine llegando efectivamente a los mercados de activos digitales y de si las condiciones financieras permanecen favorables.
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Bitcoin se acerca a los $80.000 con un mercado más favorable
El regreso de Bitcoin hacia los $80.000 está acompañado por una serie de señales que Bernstein interpreta como un posible cambio en el impulso del mercado.
El incremento de las operaciones de recompra del Tesoro estadounidense, la recuperación de los ETF spot, la vuelta de Strategy a terreno positivo y las expectativas de mayor claridad regulatoria configuran un escenario diferente al observado durante la etapa de salidas de capital.
Para Bitcoin, el dato más importante será determinar si este conjunto de factores puede convertirse en una tendencia sostenida y no únicamente en un rebote de corto plazo.
Por ahora, la lectura de Bernstein es clara: la mejora de la liquidez y el regreso de la demanda institucional están creando un entorno potencialmente más favorable para Bitcoin. El desafío para el mercado será demostrar que ese impulso puede mantenerse y llevar a la criptomoneda más allá de la zona de los $80.000.
